2023 年第三季度利润实现快速增长。公司发布2023 年三季报，2023 年前三季度实现营收70.03 亿元，同比2.41%；实现归母净利润12.96 亿元，同比+52.01%。2023 年第三季度，公司实现营收30.26 亿元，同比+14.90%，实现归母净利润6.82 亿元，同比+89.45%。公司第三季度利润实现快速增长。

盈利能力提升源于400G、800G 等高速光模块放量。2023 年第三季度公司毛利率达到33.54%，销售净利率为21.98%，连续三个季度环比持续提升。公司盈利能力提升主要源于800G、400G 等高速率光模块快速放量带来的产品结构优化。当前AI 对于高速光模块的需求正处于快速发展阶段，展望2023年第四季度，高速率光模块的出货量有望继续保持增长。

发布第三期限制性股票激励计划，驱动公司长期稳健发展。为了健全公司长效激励约束机制，吸引和留住优秀人才，有效将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，公司发布了第三期限制性股票激励计划。本期股权激励计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为800 万股，授予价格为52.33 元，授予的激励对象总数为109 人，业绩考核期为2024-2027 年。

AI 硬件投资成为趋势，公司作为全球头部光模块厂商将充分收益。2023 年AI 发展得到突破性进展，全球头部云厂商都在加大对应硬件基础设施投资，其中代表性厂商为微软、谷歌等。根据Lightcounting 发布的2022 年度光模块厂商排名中，中际旭创和Coherent 并列全球第一。作为全球头部光模块厂商，公司有望充分行业未来发展。

风险提示：800G 光模块放量不及预期，竞争加剧，盈利能力不及预期。

投资建议：上调2023-2025 年盈利预测，维持“买入”评级。

考虑到AI 正处于快速发展阶段，光模块是硬件必备环节，公司作为全球头部光模块厂商，有望充分受益800G 行业需求快速提升，考虑到公司第三季度利润提升较为明显并基于AI 长期需求的判断，我们上调2023-2025 年公司盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润为20.5/36.1/44.2 亿元（上调前为17.7/32.3/43.1 亿元），对应PE 分别为37/21/17 倍。看好公司受益于AI 算力基础设施需求持续释放，维持“买入”评级。