油价反弹企稳，油服业务盈利有望改善。2015年由于油价持续走低，中石油和中石化上游业务亏损严重，勘探开发投资大幅减少，而公司的主要客户集中于中石油和中石化两大石油公司下属的测井服务单位，受此影响，公司的油服业务盈利减弱。随着2016年油价的触底反弹，目前已将较低点上涨了超过60%，油气产业即将走出低谷，公司的油服业务慢慢好转。公司收购的安普胜利承诺在2015年、2016年和2017年实现净利润分别不低于9443万元、10860万元和11946万元，2015年实现净利润9611万元，完成业绩承诺。

新产品研发增强油服盈利能力。公司2015 年推出了两个系列石油设备新产品：

1）超短测井系统。真正实现了常规全系列15 米一串测，提高了测井时效；2）双备份过钻杆存储测井仪器。既提高了测井时效、降低了复杂井、深井的测井风险，同时保证了测井一次成功率，技术水平国内领先。

增发布局海外炼油项目，一期年底前投产。公司定向增发布局海外炼油项目已经于3月9日获得证监会批准，计划发行不超过64,971,750股（10.62/股），募集资金69000万元，其中59000万元用于塔吉克炼厂项目，10000万元补充公司现金流。公司响应国家“一带一路”的号召，在塔吉克斯坦建设年产量120万吨的炼化项目。该项目一期预计2016年4季度完工投产，二期将在2017年年中投产。投产后该项目将为公司未来的发展提供充足的现金流保障。生产的产品主要以阿富汗和塔吉克地区销售为主，该地区成品油价格完全市场化，而且税费中只征收10%的消费税。经测算即使在低油价时，吨油净利润保守估计在70~90美元，全年净利在8000万~1亿美元之间，其中公司占比51%。

风险提示：项目进展低于预期，国际油价震荡走低。

投资标的盈利预测及投资建议

预计公司2016~2018年EPS分别为0.21元、0.59元、1.06元，对应PE分别为55倍、19倍、11倍。随着原油价格慢慢企稳回升，上游勘探开发投入逐渐恢复，利好公司油服业务；海外炼厂项目达产在即，炼油效益可观，长期投资价值凸显。公司首次覆盖，给予强烈推荐评级。