2015 年行业稳健增长,增速有所放缓: 根据工信部数据, 2015 年 1-12月我国软件业实现收入 4.3 万亿元,同比增长 16.6%, 增速低于去年同期 5.6 个百分点,相比 1-11 月,增速提升 0.4 个百分点。 2015 年 1-11月,我国软件业完成利润总额 4422 亿元,同比增长 10.8%,增速低于去年同期 12.9 个百分点,相比 1-10 月,增速提升 1.5 个百分点。

2015 年行业上市公司业绩整体表现良好: 截至目前,计算机行业 151家上市公司中已有 133 家披露 2015 年年度业绩预告,占比 88%。 94家公司预增,在已披露公司中占比 71%,其中 47 家公司预计增速超过30%,在已披露公司中占比 36%。 并购重组是计算机行业上市公司业绩高增长的重要助力, 47 家公司中有 32 家公司的业绩高增长与并购重组有重要关联。 从已披露的业绩预告来看,计算机行业上市公司 2015年业绩整体表现良好。

2016 年行业分化将加剧, 将呈结构性行情: 2015 年,宏观经济温和下行, 2015 年 GDP 同比增速 6.90%。参考宏观团队的观点, 2016 年宏观经济将继续温和下行, 2016 年 GDP 同比增速或将降至 6.70%。另外,根据国家统计局数据,以工业为代表的计算机下游行业企业景气度趋势下行,自 2015 年开始,连续三个季度下降, 2015 年四季度景气度虽较三季度有小幅回升,但仍处于 2012 年以来的历史低位。我们判断, 2016 年工业企业景气度仍将缓慢下降。在宏观经济继续温和下行和下游行业企业景气度持续下降的双重压力下,我们认为, 2016 年计算机行业增速将继续放缓,计算机行业上市公司业绩将出现明显分化,计算机行业将呈现机极性行情。

投资建议: 结构性行情下,我们认为 2016 年计算机行业的投资机会将主要来自于以下两条主线:(一)受益国家政策的推动,具有政策壁垒且下游需求高速增长的主题个股。推荐农业信息化、信息安全和大数据主题的个股;(事)技术实力雄厚,尤其是拥有引领行业发展方向的技术的公司,将在未来的市场竞争中占据有利位置,享有广阔的市场空间。推荐人工智能板块。

风险提升: 政策落地进度不达预期;人工智能行业发展不达预期。