公司发布2018 年中报，营业收入同比增长19.31%，达到5.49 亿元；归母净利润同比增长62.65%，达到7171 万元；扣非后的归母净利润同比增长28.64%，达到5242 万元。

网安业务驱动公司收入快速增长。分产品收入来看，2018 年上半年，网络安全业务同比增长89%，达到1988 万元；信息安全业务同比增长108%，达到9912万元；网资管理业务同比增长67.70%，达到1.60 亿元。公共安全业务和文化娱乐业务有所下滑。

财务指标保持稳定。毛利率相比去年同期提升0.44pct，达到44.32%；净利率相比去年同期提升2.92pct，达到13.64%；销售费用率相比去年同期下降0.35pct，达到13.23%；管理费用率相比去年同期提升1.29pct，达到21.33%。

立足泛安全解决方案提供商，打造全方位安全产品线。公司网安业务群主要包括公安事业部、信安事业部、网安事业部和全资子公司北京亚鸿。提供公安大数据解决方案、网吧产品线、舆情监控管理、企业网络安全管理以及政府网络资产管理。随着政府加大对信息安全的支出，公司有望受益公安信息化高景气度。

投资建议：我们看好公司未来在网络安全数据治理的布局。预计公司2018 年-2019 年的EPS 分别为0.28 元、0.35 元；维持增持-A 的投资评级，6 个月目标价为8 元。

风险提示：并购公司无法完成业绩承诺；网络安全业务进展不及预期。