自 2015 年 6 月 15 日以来, A 股市场经历了一波罕见的超跌行情,通信板块整体跌幅达 50.07%。随着市场恐慌情绪逐步修复,国家救市积极展开, 我们认为目前正是底部区域,未来有望反弹或反转。 因此, 我们从定向增发、员工持股、停牌、融资融券、股权质押等角度对通信行业个股的投资机会与潜在风险予以分析和判断,以帮助投资者慧眼识金。

定向增发:股价跌破增发价的股票,为对参与发行的机构负责或避免发行失败,公司对股价诉求会很强。 尚处在方案期的上市公司股票中,差价率较高的有: 国睿科技(-42.56%)、合众思壮(-17.66%)、华星创业(-14.59%)、亿阳信通(-14.35%)、朗玛信息(-12.86%) 等; 已实施增发的股票中,差价率较高的有: 烽火通信(-44.97%)、 中海达(-16.52%)、 合众思壮(-17.48%)、东方国信( -9.64%)。

员工持股: 股价跌破员工持股价的股票,由于员工持股普遍带杠杆,为避免大幅损失和稳定员工情绪,公司积极加快发展,推动股价上涨动力较强。 通鼎互联的股价低于员工持股价 29%, 具有较高投资价值。

停牌: 短期避险, 长期或提振股价。 截止 2015 年 7 月 8 日,通信行业总共有 66 家上市公司停牌, 占行业上市公司总数的 67%。 我们认为,从短期来看,停牌避开股价异动,有助于保护投资者利益;从长期来看,大量上市公司进行重大事项/重大重组停牌,相关动作有望加速公司发展,推动市场对公司快速发展信心,带动板块股价提升。

融资融券: 高融资余额占比(融资余额/流通市值)对应高风险: 一方面, 市场大跌可能导致融资盘被强制平仓影响上市公司股价,导致被动持续下跌;另一方面, 融资余额触及 25%的监管红线后, 融资买入会被临时暂停,可能影响买盘。截止 2015 年 7 月 10 日, 通信行业上市公司中融资融券余额占比超过 20%的股票有北纬通信/日海通讯 /大恒科技/数码视讯 4 家,未来存在触发监管红线的可能, 其余均在 20%以下,风险较小。

股权质押: 大部分离平仓尚远。 股权质押方面, 市场一直担心一旦股价跌破平仓线,质押股权将会被强制平仓,引发踩踏。 据我们统计,截止2015 年 7 月 10 日,在通信行业 62 家存在股权质押的上市公司中, 所有公司的股权质押都没有触及平仓线,触发预警线的也只有中天科技一家,但是基于目前市场全面反弹的背景和中天科技低估值高增长的基本面,我们认为其继续向下的风险也较小。因此,我们认为,通信行业个股整体距离股权质押危机尚远。风险提示: 股价异常波动,指数尚未企稳