事件：公司发布公告，拟出售全资子公司博威科技70%股权，博威通讯70%股权，其中博威通讯包含邦讯技术全部移动通信小基站的资产和人员。其中交易对手为中富汇、厦门火炬等共同投资设立的博威通公司。

小基站大市场，以退为进长远布局。随着MBB 升级、专网、5G 建设推进，小基站面临数百亿市场空间，预计未来3 年40%以上复合增长。公司此次出售资产为小基站、射频类业务，交易对方博威通的大股东是中富汇，而中富汇的实际控制人是邦讯技术的控股股东张庆文。同时，博威通公司出资总额为2.8 亿元，其中1.6 亿用于支付收购对价，剩余1.2亿将为小基站的研发和市场开拓提供充足资金保障。

因此，我们判断，公司此次出售小基站业务采取的以退为进的策略，目的是引进新股东，集合人才和资金优势，打造小基站龙头地位。我们判断，未来小基站业务孵化做大后，有可能重新将其装进上市公司。

轻装上阵，转型步伐有望加速。小基站业务尚处亏损状态（预计1-7 月已亏损1400 万），拖累上市公司业绩，而且研发、开拓市场的投入还会占用资金，影响公司的转型发展。我们认为，此次剥离资产所得不但给公司带来较大现金流，而且公司通过统筹业务规划，轻装上阵，转型步伐有望加速。

我们看好公司未来的转型，预计公司16-18 年EPS 为0.07 元、0.13 元、0.18 元，重申“增持”评级。