事件描述

公司发布2026 年三季报：2026 年前3 季度公司实现收入27.65 亿，同比增长3.7%；归属净利润1.91 亿，同比增长14.5%；扣非业绩1.88 亿，同比增长14.4%。

2026Q3 公司实现收入9.44 亿，同比增长4.7%；归属净利润0.58 亿，同比增长0.3%；扣非业绩0.58 亿，同比增长1.8%。

事件评论

前3 季度收入稳健增长，盈利能力持续提升。公司前3 季度收入同比增长3.7%，增速较上年同期有所放缓；结合半年报看，上半年建筑、航运及轻量化铝产品收入分别同比增长19.9%、21.7%、10.9%，轨交、汽车产品收入分别同比下滑8.5%、3.1%。盈利能力看，前3 季度毛利率21.3%，同升2.3 个pct，上半年五大产品毛利率均同比提升，其中汽车产品提升5.2 个pct。前3 季度期间费用率提升0.7 个pct 至10.6%，其中研发、财务费率提升0.6、0.1 个pct，财务费用增加主要因汇兑损失增加。其他收益减少839 万元，主要因增值税进项税加计扣除减少；资产减值损失同比增加3726 万元，主要因合同资产及存货跌价准备计提增加；信用减值损失减少1382 万元。最终实现归属净利率6.9%，同升0.7 个pct，扣非净利率6.8%，同升0.6 个pct。

Q3 收入增速平稳，毛利率保持同比提升。Q3 实现收入9.44 亿，同增4.7%。毛利率同升1.8 个pct 至21.2%；期间费用率同比提升0.6 个pct 至11.1%，其中销售费率提升0.6个pct，管理、研发费率基本持平，财务费率略降。其他收益同比减少211 万，信用减值损失同比增加856 万、资产减值损失同比增加603 万，对利润形成拖累。最终实现归属净利率6.2%，同比下降0.3 个pct，扣非净利率6.1%，同比下降0.2 个pct。

从天窗配套到整车密封的新机遇。公司依托天窗密封条积累的客户资源，整车业务全面推进，并逐步进入广汽、上汽、长安、长城、理想等多家车企整车密封系统。此外公司以汽车密封带动汽车减振，车辆减振产品获得了奇瑞、广汽、广汽埃安、江铃福特、一汽红旗、一汽大众捷达、吉利、长城汽车等工厂认可并获得整车悬置件或减振器顶胶及衬套等重要订单，并有十多个车型的减振产品正在开发研制。

短边框引领者，有望逐步放量。产品应用于光伏双玻组件，主要特点为高强度结构设计的铝合金型材助力产品轻量化；钢边框保护组件四周不易磕碰，防止水汽渗透；EPDM 橡胶垫能够对组件起到减振缓冲的作用，组件应力得到释放，降低了组件破片率。全面屏边框主要优势为轻量化、防积灰、防沙尘、防积雪、抗风性强，可增加发电量，节能环保、降低碳排放。2025 年公司与隆基绿能共同开发推出全面屏边框Hi-MO9 清锋光伏组件配套卡扣短边框产品，顺利通过了工厂体系审核，并形成了小批量订单。

投资建议：预计2026、2027 年归属净利润2.5、2.9 亿，对应PE18、16 倍。

风险提示

1、原材料价格大幅上涨；

2、汽车行业需求疲软。