LED 从充分竞争进入稳定成长时代,中国产品走向世界

从LED 产业周期上来讲,在经过2015 年及2016 年的深度洗牌,供给侧改革比较充分,LED 产业已处于S 型产业曲线第二波长牛的开启: 从LED 上游供给来看,行业产能集中度加速提升,形成较高行业壁垒,扼制无序产能扩张;同时下游应用创新驱动产业链蓬勃发展。从当前的时点来看,LED 照明加速渗透、LED照明智能化网络化推动市场空间增加1.3 倍以及小间距显示的加速爆发增长,正成为新一轮主导LED 行业需求繁荣的主要驱动力。

供给侧:2016 年新增产能急剧收缩叠加老机型退出,2017 年有效产能8328 万片

截至2016 年有效产能约1083 台(49 片机及以上)对应产能约6300 万片/年。而目前45 片~49 片机型(折合约1033 台k465i 54 片机 产能约6024 万片/年)处于弱开工局面,随着时间的推移将被逐步淘汰。2016 年整体供给需求保持弱平衡,部分产品结构性产能紧张。据了解,2017 年LED 芯片龙头企业增加约345台(折算Veeco K465i 机型 54 片机)。而其中包含部分购买二手设备的老机型的改良,因此2017 年底全球有效产能达到8328 万片/年。

需求侧:2017 年芯片需求9235 万片、增长12.5%

据测算2017 年对LED 外延片需求量9235 万片(折算2 吋片),其中照明芯片需求4704 万片增长20%;户外全彩显示屏需求2602 万片增长5%;户内小间距需求102 万片增长50%;手机背光需求139 万片;平板电脑背光需求44 万片;电脑及电视机背光需求699 万片;汽车灯具需求106 万片;其他约839 万片。综上可以看到2017 年,芯片总需求面积预估在9235 万片,增长约12.5%。

判断:2017 年LED 芯片供不应求,强烈看好龙头企业

综上所述,2017 年年底LED 芯片有效产能约8328 万片,需求约9235 万片。我们认为任何产业产能略高于需求是供需平衡的稳态特征,而2017 年LED 需求仍有12.5%稳定增长,所以我们判断2017 年LED 芯片处于供不应求。因此我们重点看好行业芯片龙头:澳洋顺昌、三安光电、华灿光电等。