2016 年公司全年业绩优异，同比扭亏并大幅盈利2.67 亿，同时公司预告2017 年1 季度，盈利约0.76-0.81 亿元，超市场预期。

公司2016 年实现营收15.8 亿元，同比大幅增长65.62%，归母净利润2.67亿元，同比扭亏并增加3.63 亿元，归母扣非净利润约2551 万元，同比扭亏并盈利增加2.16 亿元。并预告2017 年1 季度，盈利约0.76-0.81 亿元。

公司4 季度扣非净利润0.45 亿元比3 季度0.15 亿元增加2 倍，下半年LED 芯片产能利用率大幅提升，销售额及毛利率持续向好。

公司下半年扣非盈利约0.70 亿元，其中下半年LED 蓝光芯片销售金额约5.14亿，同比增长25%，比H1 增长33%；下半年LED 绿光芯片销售金额2.2 亿，同比增长44%，比H1 增长128%；由于LED 行业下半年供需两旺，同时公司LED 业务取得技术进步，提升产能利用率，公司LED 业务毛利率从上半年不到10%提升到下半年约30%。并且随着公司新增产能逐步释放，公司LED 芯片销量及净利率继续稳步提升，公司4 季度扣非净利润0.45 亿元比3 季度0.15亿元增加2 倍，显示公司LED 业务加速向好。并且媒体披露，木林森收购海外重量级LED 照明企业--欧司朗旗下朗德万斯，已完成海外审批，公司与木林森签订过战略合作协议，将明显受益。

公司并购蓝晶科技助力LED 业务稳步发展

公司并购蓝晶科技，全年实现蓝宝石衬底片销售收入2.31 亿，其中下半年实现销售收入1.51 亿元。公司已形成芯片-外延片-材料良好协同效应，蓝晶科技下半年毛利率继续稳步提升，已超30%。

维持为“买入”评级

公司LED 业务持续向好，并预期将成功收购MEMSIC，切入惯性传感器，抢滩百亿级市场。预计2017-2019 对应eps0.46/0.60/0.77 对应PE 25/19/15X，买入“评级”。

风险提示

LED 下游需求不达预期；MEMSIC 收购进展放缓。