投资要点：

公司7 月14 日晚发布2016 半年业绩预告，2016 年1~6 月归母净利润区间：1,307.68 万元~1,743.58 万元，去年同期为2,179.47 万元，同比下降-40%至-20%。

老产品增速下滑，营收基本持平。一方面，上半年公司原有主营产品电子支付密码系统销售数量、销售收入同比有所下滑。从行业角度来看，电子支付密码系统市场竞争持续加剧，并且随着市场渗透率的上升，原有产品的行业市场需求出现下滑，导致产品销量增速同比下降。但另一方面，公司积极推进新产品“对公移动支付”的市场推广，新产品在上半年贡献部分收入，公司主营业务收入上半年同比基本持平。

新产品研发和推广投入加大造成费用同比增加显著。由于2016 年上半年是公司业务转型、市场拓展的关键时期，公司在研发投入、市场营销投入方面，同比增长明显，因此期间费用的增长导致了公司上半年净利润一定幅度的下降。

期待下半年新产品的贡献以实现业绩反转，中长期看好。公司上半年研发和市场营销的投入及后续支出，预计会在下半年及明、后年带来新产品收益的持续增长。并且其全球独创纸纹识别产品，预计有50-100 亿市场空间；公司前期开始搭建的银企通平台，从“卖产品”走向“搭建平台+提供服务”，提高了客户粘性，积累了数据资产。

维持“买入”评级，维持盈利预测。预计2016-2018 年备考利润为1.40 亿，2.31 亿，2.99亿。EPS 分别为0.42 0.69 0.89，14 日股价对应市盈率59.71，36.45，28.18 倍。