本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。

1、本周,LMEX 涨3.1%,LME 锌涨2.9%、铜涨4.4%、SHFE 铝涨1.4%。美元指数涨0.3%,黄金跌2.1%收于1338 美元/盎司,白银微跌0.2%;原油涨1.2%。镁涨1.4%,锆英砂涨2.5%;稀土回调0.2%;电池级碳酸锂跌1.3%。有色板块涨1.7%,落后大盘0.6 个百分点。

2、有色行业今年涨幅位居第二,近期子板块轮动较快,滞涨板块也有补涨,预计将有小幅调整。后期仍继续看好行业投资机会。

3、基本金属板块锌铝标的可继续重点关注。1)锌铝基本面好(需求平稳,减产效果好,库存低,现货紧张)是其价格不断走强的基础,也是大类资产配置的基础。 2)全球宏观风险显著下降(美国经济数据好,但加息仍缓慢;中国强调适度扩大总需求)。 3)供给侧改革加强。 4)相关标的涨幅小,具备博弈价值。 5)重点关注中孚实业(业绩逐步兑现)、建新矿业(偏底部品种+有业绩)、云铝股份、驰宏锌锗、中金岭南(另自产白银150 吨/年)。

4、预计金价经历调整后还将保持强势。在避险需求降低、美元走强的影响下, 金价小幅回调, 预计调整后还将保持强势: ① 全球避险情绪还将保持较高水平。②全球依然处于极度宽松水平。③ETF 基金积极增加黄金头寸。

5、继续关注:1)符合产业趋势、有业绩、成长性确定的公司,南山铝业(电解铝+铝深加工+有业绩)、云海金属(镁深加工+镁价上涨提供弹性)、银邦股份(主业恢复+3D 打印龙头+军用防护材料)。2)洛阳钼业,海外并购频繁出手,打造全球矿业巨头,长期潜力大(近期投机资金开始关注钴,推动钴价反弹)。3)中科三环、宁波韵升等稀土永磁标的。

6、招商有色7 月模拟组合(南山铝业20%,中孚实业20%,中金岭南20%、中科三环20%,赣锋锂业20%)月涨12.5%,跑赢行业指数1.7 个百分点。

风险提示:供给侧结构性改革低于预期;以及大盘的系统性风险。