本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。

1、本周，LME 锌涨1.1%、锡涨2.0%、SHFE 铝跌1.8%。小金属方面，镁涨1.4%，锑涨4.8%，钴涨1.0%，碳酸锂跌，5.8%；稀土持平。本周有色板块跌2.9%，跑输大盘1.7 个百分点。

2、再次重点关注锌板块。1）锌价站上2300 美元/吨，预计后续可能触碰2400-2500 美元/吨：①短期海外锌矿减产兑现，国内环保和安全监查趋严，锌矿供应紧张加剧，尤其考虑到9-10 月旺季需求可期，锌精矿缺口有望进一步扩大。中长期来看，前期锌矿投资大幅缩减制约新增供给，主要的矿在2018年投产。②目前复产现象不明显（嘉能可表示不急于复产）。③目前交易所库存和社会库存处于低位。④矿的短缺传导至冶炼端，1-7 月国内精锌产量353.28 万吨，同比-0.7%。 2）相关标的涨幅小，一致预期强（认为价格和时间走不远），而超预期概率大，从基本面+博弈的角度看，获得相对收益的概率大。重点关注建新矿业（偏底部品种+有业绩，但大股东股权冻结是风险点）、驰宏锌锗、中金岭南。

3、继续重点关注南山铝业、云海金属等符合产业趋势、有业绩、成长性确定的公司：1）继续重点推荐具有长期产业发展空间的汽车轻量化产业：南山铝业（拥有铝全产业链，电解铝业务提供业绩弹性，汽车板、航空板是未来主要看点。近期的回调再次提供配置或加仓机会）。云海金属（业绩拐点+深加工+镁价提供业绩高弹性）。2）其它关注标的：中科三环、宁波韵升、赣锋锂业、洛阳钼业。

4、招商有色8 月模拟组合（南山铝业20%，中孚实业20%，建新矿业20%、中科三环20%、赣锋锂业20%）月涨3.5%，跑赢行业指数2.6 个百分点。

风险提示：供给侧结构性改革低于预期；以及大盘的系统性风险。