本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。

1、本周,LMEX 指数周跌0.1%,其中LME 铜跌0.2%、锌跌1.9%、锡涨1.8%、SHFE 铝张2.1%;美元指数周涨0.4%;黄金价格跌1.8%收1235 美元/盎司;原油价格跌0.3%收53 美元/桶。小金属方面,锑涨1.8%、钨精矿涨2.6%、镁涨6.6%、海绵钛涨2.9%、电解钴涨1.2%;轻稀土涨0.6%、重稀土跌0.4%。

2、继续重点关注铜、铝板块。1)铜处于基本面拐点,价格有望继续上行。①价格处于底部,在全球流动性宽松的背景下有望获得资金关注。②产能已集中在2015-2017 年释放,2017 年以后新投产项目大幅减少。③中美加强基建,铜消费预期提升,有望带来铜需求边际改善。④2017 年将转为供需平衡,2018 年有望出现缺口。2)铝仍处于供给侧改革风口。①一方面今年供给侧改革将继续推进,铝将作为供给侧改革的工作重点,另一方面受环保因素影响产能将继续缩减②受成本因素推动,铝价将继续上行。重点推荐:铜标的,云南铜业、江西铜业、洛阳钼业;铝标的,云铝股份。

3、继续重点推荐洛阳钼业。1)受益新能源高景气和三元材料替代,钴价进入主升浪。2)洛阳钼业不止于钴,另拥有铜产量15 万吨、钼1.7 万吨、钨1.1 万吨、铌产量6300 吨,均处于行业龙头地位,目前铜价年初至今涨幅7%、钨价涨幅7%、钼价上涨2%,各品种均处上行周期。3)当前金属价格下年化盈利42 亿元,对应市盈率25 倍,继续推荐。

4、其他推荐标的:西藏珠峰、华友钴业、东睦股份、紫金矿业等。

风险提示:供给侧结构性改革低于预期;以及大盘的系统性风险。