本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。

1、本周，LMEX 指数周跌2.1%，其中LME 铜跌2.6%、锌跌1.1%、铅跌3.1%、SHFE 铝跌2.4%；美元指数周跌0.5%；黄金价格跌3.2%收1228 美元/盎司；原油价格跌2.6%收48 美元/桶。小金属方面，钨精矿涨2.4%、碳酸锂涨0.7%、海绵钛涨1.5%；轻稀土涨0.4%、重稀土跌0.1%。

2、周五传出山东四部委联合印发《山东省清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动实施方案》的通知，山东作为国内电解铝第一大省进行铝供给侧改革意义重大，将利好铝价。铝价坚定长期看涨，推荐逻辑：氧化铝、预焙阳极、电力自备率高的企业。深加工顺应市场发展，产能符合行业规范，受供给侧改革影响小，生产成本存在下降空间的企业。推荐关注云铝股份、ST 神火、中孚实业、南山铝业、新疆众和、明泰铝业。

3、工信部正式发布2017 年第4 批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》，预计随着第四批推广目录的发布，5 月份动力电池需求将进一步回暖提升，继续关注锂、钴相关标的。1）钴供给端难现增量，需求端不断扩大，价格将维持高位。继续强烈推荐钴矿龙头洛阳钼业、以及华友钴业、格林美等。2）锂供需依然偏紧，企业产量放量与氢氧化锂是主逻辑。重点关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团等。

3、石墨电极价格持续大涨。方大碳素子公司合肥碳素厂（持股比例52%），上调石墨电极价格，超高、高功和普通分别上调9500、7500 和5000 元。我们预计合肥公司今年石墨电极今年产量1.8 万吨，其中超高产量约1 万吨。根据我们测算上调价格增厚母公司盈利约5200 万元。当前价格下我们测算方大碳素年化盈利超过13 亿元，P/E 13 倍，继续强烈推荐。

4、一季度美国经济小幅低于预期，欧洲数据持续向好，利好黄金价格。欧洲大选的不确定性提升黄金投资价值，朝鲜危机缓和会减缓黄金上涨趋势。黄金股票仍重点推荐：紫金矿业和银泰资源。

风险提示：供给侧结构性改革低于预期；以及大盘的系统性风险。