本篇报告为对我们近期观点的集中阐述、总结和更新。

1、铝:预计供给侧改革政策静默时间将持续到三季度末到四季度。在此之前,电解铝市场将纠结在基本面的压力和供给侧之间。等待三季度末到四季度政策突破给到铝价动力。在此之前主要值得关注、跟踪的产业话题:消费旺季持续性以及其带来的库存变化;碳交易的推进;电解铝企业产能置换指标的进展;各地区供给侧改革的推进。铝价坚定长期看涨。推荐逻辑:氧化铝、预焙阳极、电力自备率高的企业。深加工顺应市场发展,产能符合行业规范,受供给侧改革影响小,生产成本存在下降空间的企业。推荐关注神火股份、云铝股份、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

2、继续关注锂、钴相关标的。1)钴供给端难现增量,需求端不断扩大,价格将维持高位。继续强烈推荐钴矿龙头洛阳钼业、以及华友钴业、格林美等。2)锂供需依然偏紧,企业产量放量与氢氧化锂是主逻辑。重点关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团等。

3、石墨电极价格继续上涨。从供应量来看,初步统计河北石墨电极 5 月基本停产,开工企业也仅为少量石墨化工序,河北地区供应量大幅降低。本周河南、山东、山西石墨电极因受环保影响产量也有降低,目前企业均以低库存运行。从下游需求来看,下游电炉钢对石墨电极需求较好,后期需求将有增加之势,预计 8-9 月明显显现。继续推荐方大炭素,按目前价格方大炭素年化净利润13 亿元以上。

4、稀土:步入淡季,稀土招标低于预期,镨钕价格坚挺。稀土专项行动原本计划4 月份完工,计划推迟。目前仍处于专项督查阶段,预计将很快6 月份进入通报处理阶段。稀土行业处罚信息有望持续披露。这将成为行业层面的重要催化剂。稀土和稀土永磁企业受益:盛和资源 北方稀土、包钢股份、广晟有色、厦门钨业、五矿稀土;稀土永磁:中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、安泰科技、英洛华。

风险提示:供给侧结构性改革低于预期;以及大盘的系统性风险。