预测盈利同比增长15%~20%

计算机行业三季度业绩预告发布，行业利润增速将略有改善。A股计算机板块业绩预告发布，预告区间中位数为10%~30%，考虑到历史上实际增速一般处于预告区间的中位数偏下位置，预计1~3Q18 利润增速约为15%~20%，较1H18 的13.21%和1~3Q17 的15.09%有一定改善。

关注要点

共有45 家公司高增长，11 家公司扭亏为盈。在199 家公司的预告中，业绩大幅增长（下限较去年同期有50%以上增长）的公司有45 家，业绩大幅下滑（上限较去年同期有50%以上下降）的公司有26 家。与去年同期相比1~3 季度扭亏为盈的公司共有11 家，由盈转亏的公司共有6 家。与1H2018 相比，有37 家公司的业绩增速有所提升（1~3 季度增速-中报增速>30 个百分点），有23 家公司的业绩增速有明显下滑（1~3 季度增速-中报增速<-30 个百分点）。

在中金覆盖的公司中，分行业看：（1）医疗IT 继续保持高景气度，卫宁健康、创业软件等预计1~3Q 利润增速将继续保持相对高增长；（2）云转型公司继续加大投入，预计对利润增速有一定影响，因此广联达、石基信息、用友网络（扣除金融业务后）的利润增速可能相对较低，但是在企业上云的背景下，基本面仍然较好；（3）金融IT 受益于资管新规等法规政策出台以及客户不断升级的需求，恒生电子、润和软件保持较高速度增长；（4）信息安全行业中，网络内容安全行业（包括中新赛克、美亚柏科、太极股份等公司的部分业务）景气度高，传统网络安全市场保持稳定增长；（5）安防领域的苏州科达、千方科技（并表因素）因体量较小，增速快于行业龙头。

估值与建议

市场整体风险偏好下降，相应调整部分公司目标价。计算机（中信）指数的18、19 年P/E 自2018 年9 月初至今已下行约17%左右，我们因此下调部分公司的对应估值，并相应下调公司目标价。

风险

系统性估值回调；板块业绩大幅不及预期；经济放缓后下游IT 支出意愿降低。