投资要点

公司发布2017 年三季报：第三季度单季实现营业收入1.96 亿元，归母净利润4737 万元，分别同比增长27.18%和32.37%。前三季度合计实现收入5.74 亿元，归母净利润1.39 亿元，分别同比增长25.70%和29.54%。

公司业绩维持较高的增长水平，全年高增长可期。公司围绕冰箱压缩机零配件业务和军工电子业务发力，实现了军民双主业的稳健发展。

公司签署对外投资意向书，拟通过现金方式受让工大雷信40%股权。工大雷信依托哈尔滨工业大学刘永坦院士为核心的技术团队，致力于军用雷达、民用雷达、雷达核心部件等电子设备的研发、设计与生产，主要产品为地波超视距雷达、探地雷达等新体制雷达及雷达核心部件。相关的多型雷达已经与政府部门、外贸部门等单位签订了研制合同或意向协议。所研制的产品在军用电子装备、海洋立体监测、海洋信息获取、海上遇险施救、城市地下管网探测等军、民、军贸出口领域具有广泛的应用市场。此次投资若顺利进行，将有助于公司在军工领域的进一步转型升级，从技术、市场等多方面巩固和提升公司的竞争优势。

估值与盈利预测。我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.52/0.66/0.87元，对应的PE 是31/25/19，维持对公司的“增持”评级。

风险提示：军品订单不稳定；家电市场增速减缓。