行业近况

国家统计局公布2023 年8 月轨道交通相关数据，铁路客流量持续改善、铁路投资平稳增长、动车组产量较去年同期明显回暖。

评论

8 月全国铁路固定资产投资同比增长8.4%。据国家统计局，1-8 月我国全国铁路固定资产累计投资完成额为4,320 亿元，同比+7.2%，维持今年2月以来5%以上的增速，较前三年增幅明显。单月来看，8 月全国铁路固定资产投资额为607 亿元，同比+8.4%，维持今年2 月以来正增速。

8 月铁路客运量较2019 年同期增长13.2%，人次再创单月新高。根据国家统计局，2023 年1-8 月铁路客运量累计26.1 亿人次，较2019 年同期实现4.0%增长；其中8 月单月实现4.29 亿人次，较2019 年同期增长13.2%，同时8 月铁路客运人次继7 月后再创历史单月人次新高。我们认为当前铁路客运量改善趋势持续，考虑后续国庆假期、春节等出行高峰期将来临，铁路客运量改善带动动车组使用率提高的趋势有望延续，进而提升动车组采购需求。

1-8 月动车组产量741 辆、较去年同期明显回暖，动力集中动车组进行招标。1-8M23 动车组累计产量741 辆，同比增长114.8%，主要系2022 年基数较低，当前产量分别达2022 年、2021 年全年产量的约98%、73%；8 月单月产量84 辆，均较2022 年同期明显回暖。据国铁采购平台，8 月14 日国铁集团发布时速160 公里复兴号动力集中动车组采购公告，合计招标148 标准组，已超过2018 年以来每年的全年采购水平。

1H23 轨道交通新增开工线路606 公里，市域快轨占比提升。根据RT轨道交通，1H23 轨道交通新增开工线路606.1 公里，其中市域铁路448.6 公里，城市轨道交通157.4 公里，为过去几年中首次市域铁路新开工里程大幅高于城市轨道交通。我们认为这体现了轨道交通的内部结构性变化，伴随着都市圈的持续发展，市域快轨有望成为轨道交通新增长支撑。

估值与建议

维持覆盖个股的目标价和盈利预测保持不变。建议关注三条主线：1）具备向轨交外业务拓展的公司，或迎来双边业务的共同成长，如时代电气、永贵电器、天宜上佳（未覆盖）等；2）“中特估”催化下央国企估值重估机遇，如中国中车、中国通号等；3）高铁产业链需求边际回暖，如铁科轨道（未覆盖）等。

风险

动车组招标不及预期；城轨需求不及预期。