事件：公司与成都鼎桥通信签订了《战略合作协议》，为实现优势互补、互惠互利、共同发展的目的，双方将集合各自优势力量进行全方位的战略合作，共同研发先进的技术、产品以及解决方案等。

公司与鼎桥通信在产品集成、安可研发以及服务等多方位达成合作。根据公告，公司与鼎桥通信的合作模式为：1）就双方优势产品、解决方案进行集成研发，产品成品在全球市场上销售；2）双方将凭借在各自在全球的服务平台和本土化能力，为双方合作项目提供全面的服务支持，包括设备安装调测、业务调试、故障定位和排除等；3）公司承诺将鼎桥作为优选供货合作伙伴，鼎桥通信提供高性价比的设备，提供定制化的解决方案；4）在备件管理、代维服务、管理服务等更高层次服务领域，鼎桥通信可以向公司提供专业化的服务产品与服务团队。我们认为，公司与鼎桥通信在安全产品集成、安可安全应用研发以及本地服务等多方位达成合作。

鼎桥是华为旗下通信设备、操作系统平台解决方案供应商，打造国产化高保密定制安全手机。鼎桥通信技术有限公司于2005 年在北京成立，由诺基亚和华为合资组建，是全球领先的通信设备、操作系统平台解决方案供应商。

鼎桥布局三个业务板块：公网、专网、安全终端。鼎桥产品和解决方案已全面应用于中国移动3G、4G 商用网络，稳居市场份额第一。公司的安全终端采用国产麒麟AI 智能芯片以及独特的安全双系统设计，生活区普通操作系统和工作区安全操作系统。从硬件到软件、从底层架构到上层应用、从端到云的闭环安全体系。整部定制安全手机可全面达到防刷机、防泄密、防破解的安全目标。

应用软件成为安可产业化生态关键，信源豆豆满足即时通信移动办公需求。

在政策、技术、市场三重因素的催化下，安可推进进程十分明显，安可相关的软、硬件产品和服务市场空间有望达到万亿级别。同时国产化应用软件成为国产操作系统生态建设关键。北信源多年技术积累开发了信源豆豆——基于私有服务器的安全可信即时通信平台，搭载开放平台，添加云盘应用、邮件系统、考勤系统、审批、日程管理、视频会议、会议直播等多款高质量的标准办公应用，快速实现移动化办公。

投资建议：安可在政策、技术、市场三重因素的催化下，迎来政策性落地，公司多款产品入围《采购名录》，同时公司信源豆豆多版本应用在政府、金融多行业落地应用。预计公司2019-2021 年收入分别为7.39/9.12/11.79 亿，归母净利润分别为2.08/3.09/4.79 亿，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧；政府对安全信息产品的投资不及预期；信源豆豆推广不及预期；关键假设可能存在误差的风险。