公司发布2024 年报和2025 年一季报，2024 年实现收入5.02 亿，同比+32.79%；实现归母净利润1.22 亿，同比+38.90%；实现扣非归母净利润1.20 亿，同比+41.50%。2025Q1 实现收入1.09 亿，同比+4.25%；实现归母净利润0.29 亿，同比+5.64%；实现扣非归母净利润0.28亿，同比+4.05%。

事件评论

2024 年公司多个产品销量、收入维持增长。2024 年多个业务维持增长，结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM、电化学工作站销售收入分别同比+35.79%、+5.12%、+52.26%，对应销量台套数分别同比+35.78%、+5.11%、+51.82%。

公司加快提升产品性能与品质研发探索，并积极拓展市场应用的深度与广度，经营表现改善。25Q1 公司在去年同期较高基数下，营收和业绩仍然维持平稳增长，显示经营稳健性。

产品毛利率持续改善，净利率表现修复。2024 年公司销售毛利率为66.37%，同比+0.9pct，其中结构力学性能测试分析系统、结构安全在线监测及防务装备PHM、电化学工作站毛利率分别同比提升0.59pct、0.14pct、0.07pct。25Q1 公司毛利率进一步提升至68.66%。

2024 年公司净利率为24.1%，同比+0.9pct；25Q1 净利率进一步提升至26.27%。净利率优化主要受益于毛利率增长，同时公司期间费用率表现出一定改善。（注：剔除会计政策调整影响）

继续推动力学产品国产替代，打造高端科研仪器设备平台化产品体系。1）在原有产品体系上，公司推进自定义测控分析系统、实验与仿真融合分析平台两大新产品的研发与落地，进一步丰富公司的产品线。立足小信号放大抗干扰系统解决方案传统优势，持续推进多个产品平台的国产化替代、自主可控进程。2）设立江苏东华校准检测有限公司，为客户提供第三方计量校准及检测服务，在桥检、航空、特种设备等行业的市场占有率持续提高。2024 年东华校准实验室成为国内首批具备机器人多维力/力矩传感器检测能力的CNAS 实验室。

增强研发投入，为公司后续持续发展奠定基础。公司加大研发投入力度和研发团队建设，2024 年公司研发投入6,137.33 万元，较上年同期同比增长49.40%，研发投入占营业收入比例为12.22%。测试仪器深度推进现有产品性能提升，持续提升市场竞争力。传感器开发高温耐辐照、水下高冲击、深水振动等高性能传感器，替代进口，打破进口技术垄断，研发自动校准功能，提升传感器制造的智能化水平。拓宽传感器种类和规格，推出可靠性高、应用范围广的工业级传感器，缩小与进口传感器的差距。软件部分对新推出的全新数据采集与分析软件平台 DHDAS 进行优化升级，提升用户体验与软件可靠性。

公司高端科研仪器设备在国内卡位优势明显，拓品类拓应用有望打开公司成长空间。预计2025-2026 年实现归母净利润1.7、2.3 亿，对应PE 分别为34x、25x。

风险提示

1、新产品、新项目无法实现预期效益的风险；2、原材料价格上涨、供货不能满足预期影响营收、业绩风险。