本报告导读：

华为的模式是场景闭环驱动的垂直整合，英伟达的模式是通用平台驱动的水平扩张。

华为以中国制造业升级需求为支点，通过“技术-场景-供应链”三位一体实现落地；英伟达依托全球化生态联盟，试图构建通用技术标准。我们判断具身智能及人形机器人是中美科技竞争的主战场，看好华为相关生态链。

投资要点：

投资建议：华 为与优必选签署全面合作协议，我们判断具身智能及人形机器人是中美科技竞争的主战场，看好华为及生态链，推荐蓝黛科技（乐聚产业链）、兆威机电，受益标的：优必选、亿嘉和等。

事件：5 月12 日，华为与优必选正式签署全面合作协议。双方将围绕具身智能和人形机器人领域，在产品技术研发、场景应用及产业体系等开展创新合作。双方将通过发挥华为昇腾、鲲鹏、华为云及大模型等能力，结合优必选全栈式人形机器人技术，推动人形机器人从实验室创新向工业、家庭等场景的效率提升和落地复制。华为将依托全栈AI 基础设施能力，支持优必选建设具身智能创新中心，并基于场景打造“人形机器人+智慧工厂”联合示范方案，开发家庭服务人形机器人(包含双足和轮式人形机器人)等方面展开合作。

华为与英伟达都以AI 大模型+算力硬件+开放生态为核心，打造底层技术标准制定者。华为以“卖铲人”模式提供昇腾芯片、鸿蒙系统和AI 工具链。英伟达通过Isaac 平台和算力网络定义机器人开发标准：1）二者都以AI 大模型为核心驱动力：华为基于盘古大模型5.0，积极开发机器人具身智能模型；英伟达Project GR00T 多模态基础模型，结合大规模语言模型与视觉感知技术，支持机器人跨场景任务执行。2）算力硬件均自研芯片与计算平台。华为的昇腾系列AI 芯片提供边缘计算能力，支持机器人实时决策和动作控制。英伟达Jetson Thor 计算平台基于Blackwell GPU 架构，专为机器人设计，可高效运行多模态生成式AI 模型。两者均通过算力优势降低机器人开发门槛，华为有毕昇编译器优化硬件性能，英伟达的Isaac 平台提供开发工具包。3）生态构建：开放合作与技术赋能。华为成立全球具身智能产业创新中心，与乐聚形成战略合作，本次与优必选形成全面战略合作，打造“盘古大模型+昇腾芯片+人形机器人”开放平台，覆盖硬件制造、算法开发和场景落地。英伟达与波士顿动力、Figure AI、小鹏等企业合作，提供Isaac 机器人平台和算力支持，构建从训练到部署的全链条生态。

二者差异点：基础平台能力VS 垂直场景技术纵深。我们认为1）英伟达全栈生态赋能模式，更注重基础平台能力护城河：英伟达以Jetson Thor 芯片+Project GR00T 模型为核心，构建从模型训练（DGX系统）、开发工具（Isaac）到硬件控制的完整技术栈，通用基础模型降低行业准入门槛，吸引波士顿动力、小鹏等合作伙伴构建生态。

2）华为选择盘古大模型+昇腾算力+鸿蒙系统的技术组合，与优必选、乐聚等合作伙伴的硬件、大小脑能力形成互补，共建“具身智能创新中心”聚焦工业与家庭场景的垂直整合，形成“场景需求-数据积累-技术迭代”的闭环，这种模式更强调特定场景的技术纵深。

风险提示：人形机器人产业化不及预期、产业政策不及预期风险 。