事件：2025年第三批电表采用2025新国标，较前次中标价格大幅回升。

国家电网营销项目计量设备（电能表/采集终端/计量互感器）第三次招标于近日开标，本批次招标总数量1908万台，同比下滑41%，环比下滑8%；中标金额约55.3亿元，同比下滑34%，环比提升18%。

国网明确本批次电能表采用2025版技术标准，对于单相或三相电能表，在计量精度、环境适应性、电气性能上要求更高，同时针对不同应用场景差异化优化。受启用新规范以及价格分评分标准变化等因素刺激，本批次报价回暖，电能表价格显著反弹。

点评：新电表价格显著回暖，价格涨幅超过成本，本次是2025新国标第一次招标，金额较少，价格意义更显著，2026年招标金额或加大，预计毛利率将实现提升，电表企业明年业绩拐点愈加确定。

• 2025年国网第三次计量设备招标中电能表招标数量环比有所改善

2025年国网第三次计量设备招标中，电能表部分217包，同比24年3批减少23包，环比25年2批增加1包；采集终端部分79包，同比减少43包，环比减少45包；计量互感器部分90包，同比减少12包，环比增加5包；总体同比减少78包，环比减少39包。

• 多种电能表价格权重均有所调整，行业“反内卷”下价格压力有望缓解

2025年国网第三次计量设备招标中，评分标准发生变化，价格分计算公式中的n1、n2值发生变化。

电能表部分：由原来的n1=2.0、n2=0.1调整为n1=1.0、n2=0.3；高端表部分：由原来的n1=1.0、n2=0调整为n1=1.0、n2=0.3；终端部分：由原来的n1=1.5、n2=0.3调整为n1=1.0、n2=0.3；

互感器部分：由原来的n1=2.0、n2=0调整为n1=2.0、n2=0.3。同时，浮动系数C值取值范围由-1%~0.25%调整为-0.5%~0.5%；基准价计算范围从[-15%,+5%]缩至[-10%,+5%]，极端低价投标被排除。

本轮招标中的核心设备价格分系数有所下调，行业此前所面临的价格持续下降压力有望有所缓解。

根据Data电力测算的企业初步报价情况，新电表A表价格有望达到213元左右，环比提升58%，B表价格有望达到505元左右，环比提升49%，C表价格有望达428元左右，环比提升53%，D表价格有望达611元左右，环比提升127%。

• 2025年国网第三次计量设备招标技术升级趋势明确

2025年国网第三次计量设备招标中，A级单相表招标数量1490.54万只，环比基本持平，其中低功耗型号占比达50%（2023年仅23%）；B/C级三相表招标数量202.69万只，环比增长34.3%，主要用于分布式光伏、充电桩配套，湖北、四川等新能源大省需求突出；高端表招标数量2915只，环比增长12.8%，全部支持IR46国际标准与边缘计算，电能表招标技术升级趋势明确。

双碳顶层设计延续，关注电网升级职能强化

11月8日，国务院发布《碳达峰碳中和的中国行动》白皮书，重申坚定不移推进碳达峰碳中和战略，并总结了历史成果与实践经验。回顾中国降碳历程，在煤气水核风光储多能并举、合理布局的路径下，能源结构转型成效显著；同时储能与电网升级的职能明确，有望持续支撑新型电力系统建设。

随着新能源在电力系统中的渗透率不断提高，保障电网运行的清洁性、安全性与经济性，已成为构建新型电力系统的关键。

从实践来看，中国持续推进配电网改造升级，积极发展以消纳新能源为主的智能微电网，实现与大电网兼容互补。2024年，分别完成跨区、跨省输送电量9247亿千瓦时、2万亿千瓦时，较2020年分别增长50%、30%。

参考9月发布的一系列政策，我们从中探寻到一些重点领域的线索，电网智能化与改造升级，通过完善电网主网架结构、加快配网升级改造、发展智能微网等提高新能源消纳与电力稳定供应能力，在接下来的“十五五”发展阶段有望迎来发展良机。

站在当下，产业逻辑正在逐渐落地。

小结

我们看好未来中国电气化率的稳步提升，将与电网改造升级和新型储能体系建设形成相互促进、协同发展的格局，共同推动新型电力系统建设进入加速期。

国内电表经历自2023年起三年多降价，迎来新周期拐点。新国标由于在计量精度、环境稳定性、电气性能、远程费控、通信能力、绿色赋能都有提升，对供应商要求也更高，预计头部供应商份额将有所增加。

当前大部分电表企业仍处于估值底部区间，相关公司如三星医疗、海兴电力、许继电气、炬华科技、林洋能源、煜邦电力等。

参考研报

• 20251024-民生证券-2025年国网第三批计量设备招标点评：技术升级明确，新标准电表已开始招标