基本结论、价值评估与投资建议

我武生物(300357):专注脱敏药物、目前唯一标的。对过敏性疾病的对因治疗是一个细分的专业领域,市场小增长快;公司在舌下含服领域是国内唯一厂商,具有先发优势;公司未来的发展在于全过敏谱产业平台,丰富产品线;预计公司在 2012 年-2015 年的 EPS 分别为 0.57 元、0.75 元、0.91元,参考可比公司,合理价格区间为18.24-21.66元。

楚天科技(300358):标准的制药装备生产商。制药装备行业依靠行业自然的改造需求和 GMP实施带来的突发性需求构成;公司是在水针领域具有领先优势的国内企业,综合实力较强,过去三年收入复合增速 40%以上;未来依靠产业链的延伸维持优势;我们预测公司 2013-2015 年净利润为 1.24亿、1.59亿和1.98亿,同比增长30%、28%和25%,按照可比制药装备公司给予2013年22-25倍PE,合理价格空间32元-37元。

奥赛康药业(300361):消化和肿瘤,标准的处方药企业。公司主导产品是质子泵抑制剂系列的注射用奥美拉唑、注射用兰索拉唑,肿瘤药领域主导产品为铂类制剂奈达铂和辅助用药注射用右丙亚胺,过去几年实现了高速增长;看趋势,老品种方面奥美拉唑有单独定价保护,但品种有老化风险,兰索拉唑在新一轮招标中有降价风险,肿瘤药规模尚小短期不足以成为主力;未来新产品方面,注射用雷贝拉唑和注射用埃索美拉唑,根据上市的时间值得期待;预计公司 2013-2015 年净利润同比增长 45%、44%、24%,按照可比处方药公司给予 2014 年 30 倍左右的动态市盈率,合理价格区间在56元-80元。