证券代码：300364证券简称：中文在线

中文在线集团股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2026-001

□特定对象调研□分析师会议投资者关

□媒体采访□新闻发布会系活动类

□现场参观□业绩说明会别

□路演活动√其他（电话会议）

参与单位中信证券、华泰证券、广发证券、国泰海通、国金证券、华源证

名称券、国盛证券、西南证券、国信证券、华创证券、申万宏源、国

投证券、东方证券、甬兴证券、光大证券、中航证券、长城证券、

浙商证券、国元证券、广发基金、中信保城、招商基金、国泰基

金、天弘基金、交银施罗德、华泰资产、新华资产、众安财险、

中汇人寿、国华人寿、中信产业基金、博道基金、上海运舟、相

聚资本、常春藤投资、名禹资产、歌斐资产、远思基金、NIKKO ASSET等（以上排名不分先后），共计87人时间2026年4月29日地点电话会议

上市公司董事长兼总裁：童之磊

接待人员副总经理、董事会秘书、财务总监：王京京

姓名证券投资部副总经理：王亚锋

投资者关本次投资者关系活动的主要内容如下：

系活动主各位投资人，大家好。

要内容介 我是中文在线创始人童之磊。很高兴和大家交流公司在 AI绍与全球化方向上的最新思考与实践。

上周发布的致股东信，主题是“AI+国际化双轮驱动，开启新一轮增长”。这不是一句口号，而是中文在线正在发生的真实变化。站在 2026 年，我们越来越清晰地看到：AI 正在成为内容产业最重要的生产力变量，而全球化正在打开中国内容企业前所未有的成长空间。这两个变量，正在汇聚成新的增长飞轮。

尤其是今年以来，以 Seedance、Happy Horse 等为代表的新一代 AI 工具快速突破，让我们看到内容产业正在迎来一个全新的拐点。过去，AI 更多被视为某个环节的辅助工具；今天，它已经开始重塑内容创作、生产、分发和商业化的全流程。对一家以IP 为根基、以内容为核心、以技术为驱动的公司来说，这是一次巨大的时代机遇。

1.中文在线在 AI 上的探索和布局，致力于让内容创作成为

“人机协同的新工业”

中文在线在 AI 上的探索并非从今年才开始。早在 2021 年，我们就把 AI 作为公司非常重要的战略方向，并开始系统性布局。

中文在线历史上，最早落地的应用之一是 AI 主播。通过 AI主播，我们五年前就可以高效地将文本转化为听书内容，实现

7×24小时播出。更重要的是，五年前的技术条件下，中文在线

的 AI 主播的效果已接近真人，用户很难分辨这是真人还是 AI。

这一阶段的历史探索，让我们第一次真正感受到 AI 对内容产业的改变：它不仅是降本增效，更是在打开内容供给的新边界。

随着 ChatGPT 的推出，全球 AI 产业进入新阶段。中文在线进一步加大投入，推出了自研“逍遥 AI”。当时它在多个能力上走在前列：一次理解超过百万字长文本、一键生成万字内容、单图生成小说。事实上，在长文本理解方面，我们比后来市场广泛关注的相关产品更早实现了突破。

到今天，逍遥 AI 已支持 14 种语言的作品创作。AI 让翻译成本下降90%以上，制作周期缩短75%，真正推动内容生产从传统模式走向智能化、规模化和全球化。

在 AI 内容形态的探索上，中文在线早在 2年前就切入 AI 漫剧。去年，AI 漫剧业务取得快速增长，九个月实现数千万元增量收入。同时，我们推出了自研 AI 创作工具“次元神笔”，帮助创作者更高效地完成内容创作。

我们也率先接入 Seedance、Happy Horse 等 AI 模型，构建起覆盖文字、图像、视频等多维度的丰富创作工具箱，成为新一代 AI 内容生产变革的企业。对中文在线来说，AI 不是外部概念，而是正在进入业务主流程、生产主流程和商业化主流程。

进入 2026 年第一季度，我们明显感受到 AI 内容应用进入了一个新的增长阶段。

一方面，公司出现了多个 AI 内容爆款。比如我们的乙游产品，在国内多个榜单上取得领先，同时在多个海外国家榜单中也位居前列。另一方面，过去一个季度，公司 AI 漫剧产量同比实现 300%以上增长。我们正在加快扩充产能，预计到今年年底，AI漫剧月产能有望达到200部。

从另一角度看，AI 调用规模也在快速增长。公司 Token 消耗量呈现快速攀升趋势，目前周均调用规模环比增速超过20%。这背后反映的不是简单的技术使用增长，而是前端业务对 AI 生产力的真实需求正在快速放大。

今天市场上有一个很热的概念叫“一人公司”或“超级个体”。事实上，中文在线在 AI 创作工具上的探索已经具备类似方向。我们希望通过 AI 工具，让一个创作者能够调动过去一个团队才能完成的生产能力，让创作从“多人协作的重工业”逐渐变成“人机协同的新工业”。

2.AI 突破海外短剧的产能瓶颈，中文在线 IP 库存率先接入

全球化内容生态中文在线当前非常重要的一项业务是短剧。

短剧这个产品模式，是中文在线在2021年于国内率先探索和开创的。今天，中文在线面向海外已经形成短剧平台矩阵，2025年 4 月推出 FlareFlow。FlareFlow 推出后增长非常快。2025 年

9 月，它位列美区 Google Play 与 App Store 娱乐应用免费榜双榜第一。目前，该平台已覆盖全球 200 多个国家和地区，覆盖语

种超过14种，累计用户超过3300万，平台汇集超过5200部优质短剧剧集，其中自制剧逾700部。

但我们也必须清醒地看到，海外短剧行业当前最大的瓶颈是产能。

国内短剧产业经过几年发展，已形成比较成熟的生产体系。

横店、郑州、西安等地都具备很强的短剧生产能力，国内市场每月可以支撑数万部短剧的供给。但在海外市场，尤其是面向欧美市场时，产能仍然高度稀缺。以好莱坞为例，那里聚集了全球优秀的导演、制片人和演员，但真人短剧的月度产能仍然有限。

这就是海外短剧行业的核心矛盾：用户需求巨大，但内容供给不足；市场空间巨大，但产能释放不足。

过去，我们也在努力解决这个问题。比如，2025年我们在横琴建设了面向海外短剧的国际影视城，通过在国内搭建海外场景、引入海外演员等方式，降低拍摄成本、提升生产效率。这是非常重要的一步，但这种提升仍然是线性的。

真正带来非线性突破的，是 AI。

今年 2月以来，新一代 AI 视频工具的突破，让我们看到 AI真人剧开始达到可以被观众接受、甚至效果不错的水平。如果用相对直观的标准衡量，我认为它已经达到了80分左右。而一旦达到80分，它就不再只是实验室里的技术展示，而可以进入内容工业化生产体系。

这对中文在线意义非常重大。因为我们不是今天才开始做 AI内容，公司在 AI 漫剧和 AIGC 生产流程上已经积累了两年经验。

当行业拐点出现时，我们已经有团队、有工具、有产能、有流程，也有内容资产可以快速接入。

过去，可能我们一个月只能做几十部海外短剧，整个市场一个月也只能做几百部。但在 AI 生产模式下，未来单是中文在线一家，就有可能实现月度几百部 AI 剧的供给，整个行业也有望进入更高规模的内容供给周期。

这将带来两个非常重要的变化。

第一个变化，是内容类型的突破。

今天海外短剧仍然以相对集中的题材为主，受众因此受到限制。很多男性向题材，比如战争、科幻、惊悚、动作等，真人拍摄成本很高，制作难度也很大，所以过去很难规模化供给。但 AI能够大幅降低这些题材的创作门槛，让更多类型进入短剧平台。

内容类型一旦丰富，用户人群就会被打开。今天海外短剧渗透率还不高，一个重要原因就是供给还不够多元。当用户进入平台后，如果只看到少数几类内容，他可能不会留下；但如果他能看到科幻、战争、悬疑、互动、男性向、女性向等更多类型，平台的用户边界就会被极大拓宽。

第二个变化，是试错成本的下降。

内容行业最大的挑战，本质上是不确定性。中文在线拥有超过 560 万种数字内容资源，但并不是每一个 IP 改编成短剧都会成功。文字作品受欢迎，并不意味着它改编成短剧一定受欢迎；

国内受欢迎，也不意味着海外一定受欢迎。

过去，一个 IP 要先改编成国内短剧，再改编成海外短剧，中间经历多轮判断和试错。每一次试错都意味着较高成本。AI带来的改变，是把单次试错成本大幅降低。过去拍摄真人剧需要大量演员、导演、场景、拍摄周期和后期制作；今天，AI 可以让我们以更低成本进行更多样本测试。

只要试错成本足够低，中文在线庞大的IP库就不再只是“库存”，而会变成可以被持续激活、持续测试、持续放大的内容资产。

这就是 AI 对中文在线的巨大价值：它把我们长期积累的 IP资源，接入了一个更高效、更低成本、更全球化的生产系统。

3.海外短剧市场仍处早期，以 AI 为核心的内容生态平台将

重塑竞争格局我们判断，海外短剧市场仍处于发展阶段，竞争格局尚未完全定型。

以美国市场为例，海外短剧渗透率仍然不高，绝大多数用户还没有真正使用过短剧产品。这意味着今天行业竞争并不是在一个成熟市场里争夺存量，而是在一个巨大增量市场里共同打开用户认知。

AI 会进一步改变竞争格局。过去，行业比拼的是谁能更快拍真人剧、谁能更高效买量、谁能更快回收。但当生产模式发生改变，原有优势也会被重新定义。就像从骑马时代进入汽车时代，旧时代的领先者并不必然延续领先。

未来真正的竞争，不只是单个爆款的竞争，而是内容供给能力、AI 生产能力、平台运营能力、用户留存能力和国际合作能力的系统竞争。

在商业模式上，我们也在思考从单部剧付费向更长期的平台关系转变。过去，用户可能是为某一部剧而来，平台需要快速回收成本。但一个真正的平台，不能只依赖单部内容，而要让用户相信平台会持续提供好内容。就像 Netflix 一样，用户订阅的不是某一部剧，而是对持续内容供给能力的信任。

AI 带来的内容供给提升，将帮助平台从“一次性消费”走向“长期关系”。未来，我们会持续提升订阅模式用户比例，增强用户留存和平台粘性。同时，AI 也将帮助我们更精准地理解用户画像，提供更匹配的内容，探索互动剧等新形态，让用户与平台之间建立更深层次的连接。留存率不是运营出来的，是内容供给密度喂养出来的。

我们也会坚持平台化方向。即使中文在线自身产能不断提升，我们也不会只做自制内容。要成为真正的平台，就必须开放合作，博采众长，欢迎更多优质内容进入我们的平台生态。我们的目标不是封闭地做一家内容制作公司，而是开放地建设一个全球数字内容平台。4.从单点提效到全流程 AI：打造可自我进化的 AI 内容工厂我现在非常看好的一件事，是推动 AI 在内容产业的全流程使用。

过去，很多公司对 AI 的应用还停留在单点提效：某个环节用 AI 翻译，某个环节用 AI 做素材，某个环节用 AI 辅助投放。

但中文在线从去年开始就在思考一个更根本的问题：内容生产是

否一定要沿用过去的组织分工？是否可以从创作、生产、发布、

投放、反馈到再训练，形成一个真正的 AI 闭环？

2025 年，我们推出了第一款全流程 AI 产品 RocNovel。

这是一款阅读类产品。它的特点是从创作开始就由 AI 参与：

AI 创作内容、AI 完成发布、AI 生成推广素材、AI 进行投放、AI

跟踪反馈，并最终形成商业闭环。目前，平台已经产生了规模化收入。

这件事让我们非常兴奋。因为它证明了全流程 AI 产品不是概念，而是可以商业化、可以自我迭代、可以创造收入的真实产品形态。

更重要的是，这样的产品可以形成自闭环学习。每一次内容创作、每一次投放、每一次用户点击、每一次付费行为，都会成为模型继续优化的反馈。模型在不断学习，系统在不断进化，内容供给也会越来越精准。AI 不是被使用的工具，而是会自我进化的系统。

文字只是开始，短剧是一个更大的市场。在我看来，短剧市场规模至少可能是文字内容市场的一个数量级，甚至两个数量级以上。因此，我们今年正在全力推进全流程 AI 短剧产品。

我们希望让 AI 学习中文在线的 IP 库，自动完成 IP 筛选、剧本改编、视频制作、内容发布、素材投放、用户反馈和模型训练。也就是说，未来不是简单地“用 AI 做一部剧”，而是建立一个能够持续生产、持续测试、持续进化的 AI 短剧工厂。

今年以来，公司正在全面变革 AI 剧生产流程，打造面向 AI剧的新型内容工厂。这里所说的 AI 剧，不只是 AI 漫剧，也不只是 AI 仿真人剧。未来，它可能包括短剧、长剧、互动剧以及更多形态。更重要的是，这套能力会沉淀在中文在线自己的模型、自己的产品、自己的流程和自己的数据体系里，形成公司长期的核心竞争力。

AI 时代的差距会不断累积。今天领先 10%，明天可能领先

20%，后天可能领先 30%。因为 AI 系统不是静态工具，而是自学

习、自强化的系统。谁更早使用，谁就更早积累数据；谁更早积累数据，谁就更早形成模型能力；谁更早形成模型能力，谁就更可能持续领先。

随着 AI 生产模式逐步成熟，我们相信公司将进入更加良性的增长阶段——收入增长与效率改善共同驱动的高质量增长阶段。

5.从“国际化市场”到“国际化生态”，港股上市是中文在

线全球化战略的重要组成部分

国际化方面，中文在线也不是今天才开始布局。早在2015年，也就是公司 A股上市后的第二年，我们就开始思考海外市场。

2016年，公司成立美国公司，后来又陆续布局新加坡、日本等地。

过去十年，中文在线在国际化上持续投入，这让我们形成了几个重要优势。

第一，我们更理解海外用户真正需要什么内容。海外市场不

是简单把国内内容翻译出去。不同国家、不同文化、不同用户群体，对叙事节奏、人物关系、情绪表达和内容题材的偏好都有差异。国际化不是“坐在国内看海外数据”，而是必须进入当地市场、理解当地用户、建立当地团队。

第二，我们建立了国际化团队和本地化能力。公司在美国、新加坡等地都有自己的团队，海外团队中有大量真正理解西方市场的本地化人才。这种能力不是一天两天可以搭建起来的，而是需要长期磨合、长期试错、长期积累。第三，我们正在与全球生态伙伴开展更加深入的合作。这些合作不仅仅是内容分发，更可能在短剧领域探索新的用户触达场景、新的会员合作模式、新的渠道合作方式。未来，短剧将进入更多媒介、更多终端、更多消费场景。

中文在线已于2026年2月27日向港交所递表，这对中文在线来说，A+H 不只是一个资本动作，更是公司全球化战略的重要组成部分。如果要在全球内容市场长期竞争，就需要更强的国际资本平台，也需要让国际投资者、国际合作伙伴更深入地理解中文在线。未来，业务全球化和资本全球化将互相促进，共同支持中文在线的长期发展。

6.以 AI 为引擎，以 IP 为燃料，以创新看见未来

有投资人问，为什么中文在线总能比较早地看到新的内容形态和产业机会？从数字阅读，到听书、漫剧、短剧，再到今天的AI 剧——公司的核心能力到底是什么？我的回答是：第一是 IP，第二是创新文化，第三是“看见未来”的能力。

中文在线过去 26 年积累的根基，是 IP。无论内容形态如何变化，从文字到听书，从漫画到动画，从长剧到短剧，本质上都是对 IP 的持续开发。内容的载体一直在变，但优秀故事、优秀人物、优秀情绪价值的底层逻辑没有变。

就像《西游记》这个 IP，从小说、评书、小人书，到电视剧、电影、游戏，不同年代有不同表达方式，但核心始终是那个故事、那些人物、那种精神。中文在线的长期价值，也正在于我们拥有一个可以跨形态、跨语种、跨市场开发的内容资产库。

但只有 IP 还不够。公司还必须具备持续创新的文化。中文在线的价值观里一直有创新和自我进化。我们希望团队始终保持敏锐，敢于突破既有模式，敢于在新技术、新形态、新市场中寻找机会。

如果只用四个字概括中文在线过去26年的核心能力，我认为是“看见未来”。从2000年在清华大学创业时提出数字出版、数字阅读，到后来率先探索短剧，再到今天全面拥抱 AI，我们始终希望走在行业变化之前，而不是等趋势完全确定之后再跟随。

看见未来，不是天赋，而是长期思考的习惯。

当然，看见未来不是空想，它必须落在真实能力建设上。今天中文在线的核心壁垒主要体现在三个方面：

第一，IP 资源。海外市场尤其是北美、欧洲等成熟市场，都

是强知识产权保护市场。越往长期发展，正版 IP 能力越重要。

中文在线超过560万种数字内容资源，将成为我们在全球化竞争中的重要基础。AI 越发展，IP 越重要。AI 放大的是开发效率，但前提是你拥有正版资产。

第二，AI 应用能力。AI 不是简单接入一个通用大模型。真

正形成壁垒，需要在通用大模型基础上构建垂直领域能力、专有工具链、生产流程和数据反馈系统。只有这样，AI 才会从外部工具变成公司自己的能力。同样使用 AI，不同企业的效率、效果和成本结构可以完全不同。AI 不是拉平差距，而是放大差距。

第三，国际化能力。国际化不是把内容翻译出去，也不是简

单在海外投放广告，而是要理解当地用户、当地文化、当地渠道、当地政策和当地商业生态。中文在线从2016年开始持续布局海外，十年积累下来的经验、团队和合作资源，是很难被快速复制的。国际化不是一次远征，而是一场扎根。

7.从“AI First”到“AI 100%全面提效”，2026 是中文在

线的进化之年

今年 1 月，在 Seedance 引发行业广泛关注之前，我给全员发了一封信，提出中文在线 2026 年的战略主题：AI 全面提效。

这不是一个概念，而是一个量化目标。我提出“AI 100%全面提效”：如果一个团队的收入目标如何在 AI 驱动下做到翻番；

如果收入端短期难以翻倍，也要思考如何把成本降到原来的50%。

更重要的是，我们在公司内部推动“AI first”原则。也就是说，在所有场景里，先思考能不能用 AI 解决。只要不是关系生死存亡的事情，只要 AI 效果能达到 80 分，就应该优先使用 AI。

为什么 80 分就要用？因为 AI 进步太快了。今天是 80 分，也许一个季度后就是 100 分。率先使用 AI，就能率先积累数据，率先训练模型，率先形成能力。AI 时代，等待完美往往意味着错过先机。

2026 年，我们把“AI 全面提效”列为公司关键战役。它会

从上到下落实到组织、业务、产品和个人。我相信，2026年将是中文在线的进化之年：个人要进化，组织要进化，内容要进化，产品要进化，商业模式也要进化。最终，这些进化会反映在公司长期竞争力上。

8.结语：内容产业没有终局，只有持续进化

2026 年，对内容行业来说是一个重要转折点。以 AI 为代表

的新技术正在快速突破，我们会不断看到新的工具、新的模型、新的能力超越今天的认知。内容产业也会因此进入新的生产方式、新的供给模式和新的竞争阶段。

对中文在线而言，AI+全球化正在成为公司新一轮增长的双轮驱动。

AI 帮助我们突破产能瓶颈，降低试错成本，激活 IP 资产，重构内容生产流程；全球化帮助我们打开更大的市场空间，接入更多用户场景，建立更广泛的合作网络。两者结合，将推动中文在线从一家 IP 内容公司，升级为具备全球内容供给能力、AI 技术驱动能力和全产业链运营能力的新型数字内容科技公司。

中文在线过去26年的发展证明，内容产业没有终局，只有持续进化。我们从数字出版出发，走向网络文学，走向短剧，走向 AI 剧，走向全球市场。每一次技术变革和内容形态变革，都是一次新的出发。

投资者问答环节：1、公司在各内容形态都能实现领先布局的原因？

答：中文在线能够持续向前，最核心的原因，是我们始终有一个稳定的根基——IP。

外部内容形态一直在变：从文字到听书、漫画、动画、短剧，再到 AI 剧。但万变不离其宗，底层始终是好故事、好人物、好情绪。IP 是创新的根，形态是根上开出的花。

过去26年积累的内容资源，是我们持续创新的根基。无论做阅读、听书、漫剧还是 AI 剧，本质上都是对 IP 的持续开发和多形态释放。就像《西游记》从评书到影视、再到游戏，底层的故事与人物始终成立。

第二个原因，是持续创新与自我进化的文化。内容行业变化极快，失去敏锐度就会错过窗口期。中文在线一直保持对新技术、新媒介、新需求的高度敏感，敢于在不确定性中提前验证方向。

2、后续漫剧、短剧海外的市场规模预期，后续如何看待海

外利润率平台提升的速度？

答：判断短剧市场空间，最直接的参照是全球流媒体市场。

长视频市场规模目前还很可观，而我们认为，短剧未来有机会成为一个千亿美金级别的全球性内容市场，甚至超过长剧。

为什么？因为消费场景正在变化。早期短剧主要填补用户的碎片时间——比如等外卖的 20 分钟。但今天，在 TikTok 等产品影响下，全球用户已形成强烈的短内容消费习惯。短剧既能占据碎片时间，也能进入原本属于长剧、电影的长时消费场景。短剧不是长视频的补充，而是一种新的主流内容消费方式。

从盈利模式看，AI 正在改变模型。AI 能显著降低内容生产成本、缩短制作周期、提升试错效率，使短剧业务从“高成本、高回收压力”模式，转向“低成本、快测试、快迭代”的良性循环。对中文在线而言，全面拥抱 AI，就是用生产方式的改变，推动商业模式的重构。未来海外短剧的机会，不只是收入规模扩大，更是商业模式的优化：内容成本下降、试错成本下降、回收周期缩短、用户留存提升。利润率不是省出来的，是系统效率跑出来的。

3、如何理解第三方数据显示出海短剧平台收入增速放缓现

象？

答：这种阶段性变化，不代表海外短剧需求见顶，而是行业正在经历生产范式的切换。

过去，海外短剧主要依赖真人剧生产——成本高、周期长、回收压力大。当 AI 剧可行性快速提升后，行业普遍会重新评估原有项目排期：原本准备拍真人剧的，可能调整为 AI 剧；原本快速投放回收的策略，转向更审慎、更高效的模型。因此短期内，大家会控制投放节奏、调整 pipeline、重构生产流程，外部数据自然会呈现阶段性放缓。

但从长期看，这不是需求变弱，而是行业从旧生产方式切换到新生产方式的过渡期。生产力工具发生变化后，所有企业都需要重新计算投入产出比。中文在线调整得更早、更坚决。我们看到的不是短剧出海红利结束，而是一个新的 AI 内容周期正在开始。

4、海外短剧付费与广告免费商业模式未来比例展望？

答：免费模式的本质是流量变现模型。它能否跑通，关键在于是否存在稳定的“剪刀差”：买量成本足够低，广告变现价值足够高。在北美等全球主流短剧市场，这一模型尚未被充分验证。

也就是说，在最重要、购买力最强的市场里，免费模式暂时还不是主导模型。

在一些非主流或低成本流量市场，免费模式可能有阶段性机会。但如果一个商业模式不能在核心市场跑通，它短期内很难成为全球短剧行业的主导模式。因此，我们认为海外短剧不会简单复制国内免费模式。未来更可能是多种模式并存：IAP、订阅、广告、会员、渠道合作等，根据不同市场、用户、内容类型进行组合。对中文在线来说，核心目标不是追求某一种模式，而是让用户生命周期价值、内容供给效率和平台盈利能力形成正循环。

5、海外短剧平台留存低于长视频平台，未来趋势及触发变

化的核心点是什么？

答：核心问题始终是内容供给能力。

过去，用户往往是为某一部剧而来，而不是为平台而来。平台投入较高成本制作一部剧，就希望尽快回收，商业逻辑容易变成“单部剧快速回收”。但真正的平台逻辑不是这样。以 Netflix为例，用户订阅 Netflix，并不是因为他知道明年有什么剧，而是因为他相信这个平台会持续提供好内容。用户购买的，是一种持续内容供给能力。

AI 带来的最大改变，就是大幅提升内容供给量和内容匹配效率。一方面，AI 可以更低成本生产更多内容；另一方面，AI 能更精准地理解用户画像，提供更符合偏好的内容推荐。留存率不是运营出来的，是内容供给密度喂养出来的。

因此，随着 AI 带来内容供给能力的跃升，海外短剧平台会逐步从“单剧付费”走向“平台关系”，从一次性消费走向长期留存，从单篇付费逐步提高订阅模式占比。这也是 FlareFlow 等平台持续努力的方向

6、短剧行业国内外竞争格局及头部公司核心壁垒要素是什

么？

答：我们会把国际市场作为公司短剧业务的核心方向。国内格局已相对清晰，头部流量平台依托强大用户生态形成了较强竞争优势；而海外市场空间更大，给中国内容企业提供了更大的增长机会。

在海外竞争中，我们认为真正的壁垒主要有三点：

第一，IP 资源。海外成熟市场高度重视知识产权保护。短期看，一些公司可以靠低成本内容快速起量，但长期看，IP 合规能力、正版内容储备和持续开发能力会越来越重要。中文在线拥有超过 560 万种数字内容资源。AI 越发展，IP 越重要。AI 放大的是资产开发效率，但前提是你必须拥有可开发、可授权、可持续复用的正版资产。

第二，AI 应用能力。很多人认为 AI 应用就是接入一个通用大模型，但这远远不够。通用大模型是基础设施，不是企业自己的壁垒。真正的竞争力，在于企业能否在通用模型之上，构建自己的垂直模型、工具链、生产流程、数据反馈系统和行业

know-how。同样使用 AI 工具，不同企业的效率、效果和成本结构可以完全不同。AI 不是拉平差距，而是放大差距。

第三，国际化能力。国际化不是把内容翻译出去，也不是简单投流买量。真正的国际化，要进入当地市场，理解当地用户、文化、渠道、政策和商业生态。中文在线从2016年开始布局海外，已有近十年经验，在美国、新加坡、日本等地都有布局和本地化团队。国际化不是一次远征，而是一场扎根。每进入一个新市场，都是一次新的创业。

7、AI 技术迭代下，公司短剧平台定位及平台化构建思路是

否变化？

答：答案非常明确：中文在线依然会坚持平台化方向。

不管公司自身产能未来有多强，仅靠自制内容是不够的。要成为真正的平台，就必须开放，就必须博采众长，就必须把更多优质内容吸纳进来。我们的目标不是做一家封闭的内容工厂，而是建设一个开放的全球短剧平台。平台的价值，不只是生产内容，更是连接内容、用户、创作者、合作伙伴和商业化生态。诚如 Netflix，它也不是只依赖自制内容，而是在全球范围内持续吸收优质内容。中文在线未来也会坚持开放合作，让更多

第三方优质剧集进入平台，与自制内容共同构成更丰富的内容供给。AI 提升自制能力，但不改变平台方向。相反，AI 带来的内容供给爆发，更需要平台能力来完成筛选、分发、推荐、变现和用户运营。

8、AI 与 AIGC 供给提升是否会改变海外短剧竞争格局，公

司是否与 TikTok 等平台合作、海外短剧平台是否有进一步拓展

规划？

答：海外短剧竞争格局一定会发生变化，而且目前格局尚未完全定型。原因很简单：生产模式正在改变。

过去的短剧竞争，很大程度上建立在真人剧生产能力、买量能力和内容回收能力之上。但 AI 剧出现后，内容生产方式、试错方式、成本结构、题材边界都在发生变化。生产力工具变了，行业格局自然会被重新改写。

更重要的是，海外短剧市场本身仍处在早期阶段。以美国市场为例，短剧渗透率仍然不高，大量用户还没有真正接触过短剧。

今天行业竞争不是在存量市场里争抢份额，而是在增量市场里共同定义未来。

在合作方面，TikTok 一直是中文在线非常重要的合作伙伴。

我们也会以更加开放的态度，与更多高流量平台、媒体平台、渠道伙伴展开合作。现阶段最重要的，不是大家在有限存量里互相竞争，而是共同把短剧这个市场做大。更多内容供给、更多用户触达、更多渠道合作，都会推动海外短剧从小众内容走向更主流的全球娱乐消费方式。

附件清单无

风险提示本次投资者关系活动涉及的内容，包括公司未来发展规划、业绩预期等，不构成公司的实质承诺。投资者及相关人士应对相关风险保持充分认识。

日期2026年4月30日