业绩符合预期。2017 年上半年，公司实现营业收入7.39 亿元，同比增长26.08%；归属上市公司股东净利润1.04 亿元，同比增长54.81%，EPS 0.12 元，符合预期。

NVR 和前端产品收入和毛利率均大幅提升。上半年公司NVR 产品收入0.88亿元，同比增长32.63%，毛利率44.1%。同比上升3.35%；前端设备0.79 亿元，同比增长37.58%，毛利率26.77%。同比上升4.33%，显示公司由软件平台转向全产品解决方案战略的成功推进。

多个人工智能产品实现销售落地。公司中报表示在报告期内公司根据技术发展路径和行业需求的变化，持续加大自主研发力度，新形成了万象视频云、人脸识别系统、人群分析系统、视频大数据系统和公安大数据平台等多个产品，并实现销售落地。

以物联网丰富安防人工智能平台，多点布局打造智慧生态。公司为国内视频大数据龙头企业，依托视频安防监控平台卡位安防核心产业链，基于公司长期战略规划，目前已逐步从专注于视频监控管理平台的专业厂商，扩展为以视频为核心的的智能安防解决方案供应商。公司并购RFID 领先企业立芯科技后将切入物联网以丰富安防人工智能平台，并购标的与公司协同性高，助力公司多点布局大数据生态，同时也将助力业绩增长。

投资建议：公司以视频技术为核心，并购RFID 领先企业，切入物联网以丰富安防人工智能平台，并购标的与公司协同性高，助力公司多点布局大数据生态，同时也将助力业绩增长。预计公司2017-2018 年备考EPS 分别为0.5、0.68 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价24 元。

风险提示：新业务进展不及预期；行业竞争加剧风险。