投资要点：

公告：1H24 年公司实现营收28.65 亿元，YoY+9.16%；归母净利润4.25 亿元，YoY+3.43%；扣非归母净利润4.22 亿元，YoY+3.04%。2Q24 公司营收15.37 亿元，YoY+16.96%；归母净利润2.44 亿元，YoY +6.75%；扣非归母净利润2.34 亿元，YoY+2.11%。

2Q24 业绩超市场预期。

1H24 公司整体订单和出货量同比提升。1）公司不断加大MOSFET、IGBT、SiC 等产品在工业、光伏储能、新能源汽车、人工智能等市场的推广力度，同时公司感受到国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛，工业市场逐步改善。2）2Q24 公司营收同比增长16.96%，环比增长15.75%。

汽车电子战略稳扎稳打。1）截至1H24，公司N40V 系列产品，已顺利通过车规级可靠性验证， 主要针对汽车EPS 、BCM、油泵、水泵等电机驱动类应用； 2 ） 公司N60V/N100V/N150V/P100V 已完成车规级芯片系列化开发，针对车载DC-DC、无线充电、车灯、负载开关等应用，多款产品已经量产。

持续构建国际化市场能力，海外业务毛利率提升。2Q24 伴随着海外市场去库存阶段结束，海外客户对公司产品采购意向增强，销售收入环比增长，海外业务毛利率相比23 年的41.88%提升3.74pct 至45.62%，进而带动公司2Q24 整体毛利水平环比提升3.65pct。

持续发布新产品，三代半进展加速。1）公司1200V SiC MOS 平台的比导通电阻（RSP）已做到 3.33mΩ.cm2 以下，FOM 值达到 3060mΩ.nC 以下，可对标国际水平。2）车载模块方面，公司自主开发的车载碳化硅模块已研制出样，目前已获多家 Tier1 和终端车企的测试及合作意向，计划于2025 年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车。

下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司仍受光伏影响，毛利率有一定压力，下调24-26 年归母净利润预测至9.5、11.3、13.2 亿元（原预测9.9、11.8、13.9 亿元），当前股价对应24-26 年PE 分别为21、17、15x，维持“买入”评级。

风险提示：1、市场竞争风险；2、技术风险；3、并购风险。