事件

公司发布2024 年三季报，前三季度实现营业收入44.23 亿元，同比增长9.48%，归母净利润为6.69 亿元，同比增长8.28%。

投资要点

降本增效效果显现，毛利率稳步上升。国内汽车电子及消费电子行业需求旺盛、工业市场逐步改善，海外市场去库存阶段结束，海外客户对公司产品采购意向增强，公司前三季度实现营业收入44.23 亿元，同比增长9.48%，归母净利润为6.69 亿元，同比增长8.28%；单季度看，Q3 实现营收15.58 亿元，同比增长10.06%，环比增长1.38%；归母净利润为2.44 亿元，同比增长17.91%，环比下滑-0.03%；综合毛利率33.59%，同比提升1.31%，环比提升2.27%，主要系内部降本提效。随着高附加值新品推出及内部降本增效的推进，未来毛利率有望进一步提升。

把握市场机遇，汽车电子业务高速成长。2024 年前三季度公司汽车电子营收同比增长60%，占总营收比例达到15%，客户群体覆盖主流Tier1、Tier2 供应商及主机厂，与汽车相关的5 吋、6 吋、8 吋到碳化硅，都在进行相关扩展。此外，公司自主开发的车载碳化硅模块已经研制出样，目前已经获得多家Tier1 和终端车企的测试及合作意向，计划在2025 年完成全国产主驱碳化硅模块的批量上车，国内进口替代市场空间巨大。

投资建议：

我们预计公司2024-2026 年归母净利润9.3/11.7/14.5 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

海外市场拓展不及预期；行业竞争格局加剧风险；新品进展不及预期。