在台湾地区紧抓AI与行业景气度上行机遇利润增速57.54%，驱动公司整体业绩增长。2024 年公司实现营业收入23.31 亿元，同比增长4.62%；归母净利润1.56 亿元，同比增长3.59%；扣非净利润1.38 亿元，同比增长13.18%。大陆地区受下游需求波动影响，实现收入11.77 亿元，同比增长1.92%；在中国台湾地区，公司紧抓AI 技术进步与行业景气度上行机遇，实现收入11.54 亿元，同比增长7.53%，结合创新的AI 产品及运营效率的持续提升，公司在中国台湾地区净利润同比增长57.54%。

2025 年一季度台湾地区部分订单交付周期调整、需求延后，以及汇率影响，收入呈现短期波动。2025 年一季度，公司实现营业收入4.23 亿元，同比增长4.33%；归母净利润-0.08 亿元，同比增长14.04%。中国大陆地区实现营业收入1.75 亿元，同比增长6.46%；非中国大陆地区实现营业收入2.49 亿元，同比增速2.87%，主要原因为中国台湾地区部分订单交付周期调整、需求延后，以及汇率影响，收入呈现一定波动。

在数智化项目上的高效研发投入，为中长期构筑技术壁垒奠定基础。公司2024 年研发投入金额为3.32 亿元，占营业收入的14.26%，资本化研发支出比例提升至50.00%，显示公司在数智化项目上的高效投入，战略性研发投入对短期利润指标形成阶段性承压，但为中长期构筑技术壁垒、创造独特价值奠定基础。在装备制造、半导体、汽车零部件等领域，通过AI 技术提升产品智能化水平，带动客单价提升约30%。

提供行业化场景AI 应用，以及通用AI 应用，2024 年台湾地区AI 业务营收同比增长135.07%。公司提供两类AI 应用：零部件云、装备制造云、财务云等行业化场景AI 应用，以及基于大模型的通用AI 应用，包括ChatFile、文生设计和“娜娜”AI 数智员工系列等。行业化场景AI 应用中，以装备制造云的AI 数智售服为例，其实现了设备异常处理时效20%的提升，降低设备厂商20%的售后服务成本；零部件云通过AI 销售预测驱动精准生产及备料，将长周期物料周转天数从300 天降至108 天，物料缺料率自34%降至0%，偏差响应周期从14 天降至0.5 天。在台湾地区，2024 年中国台湾地区AI 业务营收同比增长135.07%；2025 年一季度，营销转化率同比提升54%。

盈利预测：预测2025-2027 年实现收入26.81、30.20、33.71 亿元，同比增长15.05%、12.63%、11.61%；实现归母净利润2.08、2.57、3.05亿元，同比增长33.46%、23.72%、18.70%，给予“买入”评级。

风险提示：经济复苏不及预期；AI 推进不及预期；盈利预测下修。