本报告导读：

2025 年公司收入利润稳步增长，深耕垂直行业智能体，AI 业务签单近2 亿元。

投资要点：

投资建议：维 持“增持”评级，给予目标价为51.25元。我们预计公司2026-2028 年EPS 分别为0.73/0.90/1.07 元，可比公司2026 年平均PE71.89X，公司用AI 重塑产品，基于雅典娜底座，不断挖掘行业AI 需求，相关产品快速落地，参考可比公司，给予公司2026 年70 倍PE，对应目标价51.25 元。

2025 年公司收入利润稳步增长。25 年取得营收24.33 亿元，同比+4.39%；归母净利润1.63 亿元，同比+5.04%；扣非利润1.41 亿元，同比+2.47%；经营性净现金流3.32 亿元，同比+565.70%。单Q4 取得营收8.19 亿元，同比+8.06%；归母净利润1.12 亿元，同比+6.28%；扣非利润1.01 亿元，同比+9.63%。分地区：非中国大陆地区收入12.85 亿元，同比+11.35%，其中东南亚业务实现规模化扩张，收入同比+61.86%；中国大陆地区收入11.48 亿元，同比-2.42%。分业务：

生产控制类业务收入3.96 亿元，同比+18.41%；研发设计类业务收入1.61 亿元，同比+6.51%；数字化管理业务收入12.20 亿元，同比+2.53%；AIoT 业务收入6.48 亿元，同比+2.78%。

深耕垂直行业智能体，AI 业务签单近2 亿元。公司基于AI 智能套件能力，累计进行了数十个应用的开发工作，涉及生产、销售、财务等管理领域。在半导体与电子行业，公司创新开发了IC 半导体运营管理智能体，并通过WIP（在制品）监控、AI 智能回货及智能对账等应用，实现了生产全流程的透明化与智能化闭环；在装备制造行业，公司推出了装备报价专家智能体及余料智管理专家智能体，显著提升了非标制造的响应速度。公司持续拓展通用应用场景，研发侧推出了性能预测、配方推荐与生成等智能体，仓储侧实现了智能拣选与仓容管理优化；在物控缺料计算与替代料比对等核心场景，公司通过多智能体协作技术，为企业构建了具备自适应能力的供应链“韧性防线”。25 年公司AI 相关业务签约金额近2 亿元。

风险提示。AI 业务拓展不及预期；AI 产品研发不及预期；市场拓展不及预期；政策性风险；地缘冲突风险。