公司近况

公司聚焦半导体、高科技电子等高景气赛道，收入端释放可期。

公司2026 年一季度收入4.36 亿元，同比增长3.02%；归母亏损0.80 亿元，亏损同比收窄3.58%；经营活动现金净流出2 亿元，同比扩大41.87%。公司一季度业绩符合我们及市场预期。

评论

聚焦高景气细分市场与高质量订单，收入加速可期。中国大陆地区持续优化订单结构，并且推动存量客户数智化升级与新客AI场景激活，其中，半导体行业受益于国产替代加速与AI算力需求爆发，公司半导体客户签约额同比高双位数增长；中国台湾地区AI相关业务高速增长，整体签约金额保持双位数增长；东南亚地区1 季度收入同比增长60.87%，主要得益于渠道体系持续完善，客户覆盖及产品渗透加速。我们认为，公司聚焦高景气细分赛道将赋能收入斜率加速，2026 年全年收入增速有望恢复至双位数。

全面推进AI与全链工业数智产品深度融合，提升竞争力。研发设计类业务方面，公司新一代融合AI技术的PLM产品升级物料智能推荐、工程知识库智能检索等能力，收入同比增长37.5%；生产控制类业务方面，公司聚焦半导体、高科技电子、汽车零部件等优势产业，推进相关产品AI能力升级。同时，公司加大鼎捷雅典娜数智底座及AI Agent的研发投入，积极推进开放AI Agent应用体系建设，平台累计上架100 多个AI Agent，逐步覆盖多元制造场景的工业应用生态。我们认为，公司积极拥抱AI技术，将AI融入各个产品线，将进一步推动公司竞争力与收入进步。

展望二季度，公司将延续优势赛道聚焦与AI全面推进。公司表示，将持续推进半导体、高科技电子等高景气优势赛道的资源聚焦，推动高质量订单增长；产品线加速AI方案的标杆复制，推动存量客户升级与新客场景激活。

盈利预测与估值

维持2026/2027 年盈利预测不变，维持跑赢行业评级和54 元目标价，对应2026/2027 年61 倍/49.5 倍P/E，目标价较当前股价有25%的上行空间，公司当前交易于2026/2027 年49/39.5 倍P/E。

风险

下游需求不及预期；AI产品渗透不及预期。