事件描述

公司发布公告，拟以自有资金及自筹资金合计1.96 亿元收购上海能誉科技股份有限公司51%股权，交易完成后能誉科技将成为公司控股子公司，并纳入合并报表范围。财务表现看，能誉科技2025 年实现营业收入2.42 亿元、净利润2059.5 万元、扣非净利润2014.4 万元，对应本次交易隐含估值约18.7 倍PE、1.6 倍PS。业绩承诺方面，能誉科技2026-2028 年扣非净利润分别不低于3000 万元、3500 万元、4000 万元，三年合计不低于1.05 亿元，且对收入增长、净资产、应收账款比例等指标设置约束，本次交易结构兼顾成长性与业绩兑现质量。

事件评论

能誉科技是能源AI 优质标的，具有深厚行业know-how 及客户资源积累。能誉科技是国内智慧能源系统解决方案与工业智能化控制方案服务提供商，成立于2005 年，主要聚焦智慧能源、智能制造、智能建筑三大领域。业务层面，能誉科技围绕智慧能源、厂务管理、工业控制等方向提供综合解决方案，产品和能力包括EnerAI 智慧能源AI 平台、智能控制系统、数字孪生、工业仿真平台等，应用场景覆盖算力中心、半导体、高端制造、新能源车等高能耗、高可靠性要求行业。整体看，能誉科技所处赛道兼具能源管理、工业控制和AI 优化属性，与制造业低碳化、智能化升级方向具备较高匹配度。

本次收购是鼎捷数智向工业物理AI+全域智能闭环的战略升级。鼎捷原有优势主要集中在ERP、MES、PLM、AIoT 等IT 层及生产管理侧，擅长从研发设计、运营管理到生产控制的数智化赋能；能誉科技则在能源管理、厂务系统、工业控制、数字孪生等环节具备沉淀，有望补足公司在能源侧、厂务侧及OT 控制侧能力。收购完成后，双方有望围绕制造企业形成从经营计划、生产执行、现场控制到能源优化的更完整闭环，提升AI 应用从“分析建议”向“预测、优化、控制”延伸的落地深度，应用场景有望从能耗管理延伸至预测性维护、厂务管理、工艺优化等生产现场核心环节。同时，能誉在半导体、算力中心、高端制造等客户资源，有望与鼎捷既有制造业客户基础形成交叉销售和行业复制机会，进一步增强公司在头部客户中的方案完整度与客单价空间。

观点更新：继续看好公司在AI 与出海双轮驱动下的中长期成长趋势。公司2026Q1 整体经营保持稳健。结构上，东南亚业务延续较高增长，2026Q1 收入同比增长60.87%。AI业务方面，公司持续推进鼎捷雅典娜数智底座及AI Agent 研发，平台已累计上架100+个AI Agent，2025 年AI 相关业务签约金额近2 亿元，商业化兑现能力逐步验证。本次收购能誉科技后，公司能力半径有望从制造IT 系统进一步延伸至能源管理与工业控制场景，强化“智能+”战略落地，继续看好公司在AI 与出海双轮驱动下的中长期成长趋势。

投资建议：预计2026-2028 年实现归母净利润2.07 亿元、2.58 亿元、3.09 亿元，同比分别+27%、+24%、+20%，维持“推荐”评级。

风险提示

1、市场竞争加剧的风险；

2、AI 产品开发不及预期的风险。