本报告导读：

信创确认节奏对公司业绩节奏产生较大影响，一季度收入占比通常较低，对全年业绩影响小；公司董事长及董秘大手笔增持，彰显全年业绩信心。

投资要点：

维持“增持” 评级，维持目标价28.58 元。我们维持盈利预测，预计2022-24 年公司EPS 分别为0.84、1.17、1.53 元，维持目标价28.58元，对应2022 年34 倍PE。

一季度业绩符合预期，收入占比低对全年业务影响较小。信创业务确认节奏对公司业绩节奏产生较大影响，2021Q1 公司1.49 亿营收中我们测算有约7500 万中间件收入来自2020 年信创业务的递延，而2022Q1 几乎没有来自2021 年的递延，且叠加2022Q1 疫情反复对新签订单带来阶段性冲击，公司收入有一定下滑。由于公司下游客户以政府和大型企业为主，收入具有明显的季节性，Q1 营收占比通常较低，我们认为Q1“业务淡季”收入的下滑对全年业务的影响较小。

董事长及董秘大手笔增持，彰显全年业绩信心。公司董事长黄永军先生，董秘徐少璞先生计划自2022 年5 月5 日起6 个月内以自有资金增持公司股票，合计不低于3000 万元，不超过5000 万元，此次增持不设价格前提，且增持结束后6 个月内对增持股票不做减持，我们认为此次公司高管大手笔增持公司股票，彰显对全年的业绩信心。

信创大势不改，国产中间件龙头未来发展有望超预期。2021 年公司在党政信创及金融信创中市占率保持显著领先地位，2022 年随着党政信创向电子政务深入，金融信创投入比例翻倍以上增长，电信、能源等行业信创展开，公司业绩发展有望超预期。

风险提示：信创不及预期、定增进展不及预期、产品研发不及预期