政策支持与下游需求旺盛推动电子特气行业规模高增。目前，国内电子特气自给率不足15%，但部分技术已实现突破。未来，凭借产能扩张快、人工及原材料成本低等优势，国产电子特气的渗透率将不断提升。

需求拉动膳食纤维产能扩张，阿洛酮糖作为健康甜味剂，实验证明具备保护胰岛细胞调节胰岛素分泌的功能，预防肥胖导致的二型糖尿病。目前阿洛酮糖在美国、日本等少数国家通过审批，欧盟及国内市场审批推进中，健康代糖潜力巨大。

随着天然气顺价机制的不断推动，上游资源方的定价话语权有望逐步提升，在抬高气价中枢的同时，也更有利于其提升开采积极性，未来资源方或将迎来量价齐升的发展趋势，推荐天然气上游龙头企业。

6 月，我们重点推荐电子特气、膳食纤维、天然气顺价等投资方向。下游半导体需求叠加国产化替代进程，为国内电子特种气体企业带来发展契机，重点推荐【金宏气体】等。需求拉动膳食纤维产能大幅提升，阿洛酮糖进程有望加速，【百龙创园】国内龙头地位显著。原油价格高位利好上游原油勘探开采巨头，炼油环节格局持续改善，天然气顺价弹性巨大，推荐【中国石油】、【中国石化】。PA6&PA66 需求爆发拉动固定资产投资大幅度增长，再生PET 及PA 前景广阔，公司具备核心工艺包优势，继续开拓高性能纤维工艺包，建议关注【三联虹普】。

本月投资组合：

【中国石化】石化一体化龙头企业，看好公司稳健成长；【中国石油】国内最大油气生产和销售商，油价上涨助推业绩提升；【百龙创园】健康功能糖加速渗透，规模扩张助力成长；【金宏气体】加速布局电子特气，打造国内领先的综合气体供应商；【泰和新材】氨纶业务底部复苏，芳纶市场前景广阔；【三联虹普】新签订单创历史新高，PA66、再生、工业AI 驱动发展。

风险提示：原油价格大幅波动；产品价格波动；项目进度不及预期；下游需求不及预期等。