本报告导读：

公司2024 年实现扣非后净利润8791.52 万元，同比增长23.91%，拟派发现金红利总额2023.40 万元；公司加速现代农业布局，推出降本增产综合解决方案。

投资要点：

盈利预测与投资评级。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为1.57 亿元、2.00 亿元、2.59 亿元，对应EPS 为0.54、0.69、0.90 元。由于公司发展生物系列差异化产品，我们给予公司一定估值溢价，我们给予公司2025 年20 倍PE，对应目标价为10.80 元，给予“增持”评级。

2024 年扣非后净利润同比增长23.91%。公司2024 年实现营业收入12.35 亿元，同比增长17.79%，归母净利润9359.03 万元，同比增长30.81%，扣非后净利润8791.52 万元，同比增长23.91%。公司业绩增长受益于助剂业务、现代农业领域实现收入增长。2025Q1，公司营业收入3.05 亿元，环比增长0.21%，同比下降3.44%，扣非后净利润2168.44万元，环比扭亏，同比下降13.21%。公司拟向全体股东每10 股派发现金股利0.70 元（含税），总计派发现金股利 2023.40 万元（含税）。

海外助剂业务收入同比增长12.48%。公司在国内，公司不断调整战略布局，聚焦节能降耗类农化助剂的研发与推广，持续加强销售管理，优化人才结构，推动国内助剂业务稳预期、稳增长；在国外，公司凭借全球一体化运营模式，在欧洲、前独联体、非洲、东盟等区域各施举措，海外业绩显著提升。2024 年，公司国内助剂实现营业收入35838.18 万元，同比增长4.93%，海外助剂实现营业收入54408.83 万元，同比增长12.48%。

加速现代农业布局，打造全产业链闭环。公司依托康欣生物与富邦湘渝两大载体、国家生物农药工程技术研究中心与中国农业大学等科研平台，聚焦“水肥药耦合+数字技术”差异化路径，积极推出了绿色高效的微生物菌剂、生物肥料与禾本科固氮、 生物农药与根结线虫防治、生物发酵与食品添加剂等新一代现代农业产品，打造降本增产的综合解决方案。2024 年，公司该业务实现营业收入20660.71 万元，同比增长169.05%。同时，在新产品开发方面，康欣生物已成功推出5 个微生物线虫防治新产品、4 个生物肥料新产品及3 个禾本科固氮新产品，持续提升市场转化效率。

风险提示。原材料及产品价格大幅波动、进度不及预期。