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26Q1 归母净利润同比增长15.03%。26Q1，公司营业收入为3.41 亿元，同比增长11.8%；归母净利润为2659.77 万元，同比增长15.03%；扣非净利润为2555.35 万元，同比上升17.84%。2025 年，公司营业收入为13.82 亿元，同比增长11.87%；归母净利润为5923.52 万元，同比减少36.71%；扣非净利润为1.01 亿元，同比增长15.36%。

动向解读

创新赋能农化助剂再升级，深耕市场海内外业务获新篇。在国内市场，公司主动挖掘开拓新客户潜力、推进新产品等，聚焦绿色高效定制化产品研发，持续优化生产流程与采购供应链模式，多措并举推动国内农化助剂业务实现稳健高质量增长；在海外市场，公司充分释放全球化运营协同优势，重点深耕欧洲、非洲、东盟及前独联体等核心战略区域，通过本土化运营布局、区域资源整合协同，持续提升农化助剂产品市场渗透率，推动海外农化助剂业务实现跨越式提升，成为公司整体增长的核心支撑。

特种肥料锚定“提质增收”，综合解决方案稳步推广。2025 年，特种肥料业务围绕“提质增收”目标，以“测土配肥+田间示范”为抓手，实现从“产品供给”向“综合解决方案”的深度转型，紧扣“精准化、绿色化、高效化、营养化”战略导向，持续优化产品结构，特种肥料业务实现营业收入8009.85 万元。

策略建议

盈利预测。我们预计公司2026-2028 年EPS 分别为0.31、0.35 和0.39 元。参考同行业公司，考虑到公司在生物肥料研发和市场应用方面的领先优势，给予一定估值溢价，我们给予公司2026 年33 倍PE，对应目标价10.23 元，给予“买入”评级。

风险提示

原材料及产品价格大幅波动、进度不及预期。