本报告导读：

高规格国家绿色环保基金成立，首期募集总规模为885 亿元，将主要聚焦长江沿岸环境治理。推荐受益于长江流域治理的固废、污水处理相关公司。

摘要：

事件：财政部与国家开发银行、中国银行等多家机构共同成立国家绿色环保基金，基金首期募集总规模为885 亿元，将主要聚焦长江沿岸环境治理。

国家绿色发展基金股份有限公司成立，投资重点是长江沿岸环境保护和污染治理。1）根据中国证券报，7 月14 日，国家绿色发展基金股份有限公司成立，注册资本885 亿元。国家绿色发展基金由财政部、生态环境部和上海市人民政府三方共同发起设立。财政部、长江经济带沿线11 省市、部分金融机构和相关行业企业共同向基金出资，基金最终规模885 亿元，其中中央财政出资100 亿元。基金采用公司制，由上海市牵头具体管理事宜。2）基金将按市场化规则运作，通过政府出资并撬动社会资本加大投入，为持续加大长江经济带发展提供动力和资金保障。绿色基金首期主要投资于长江经济带沿线十一个省（市）。同时适当安排其他区域的项目，探索可复制可推广经验。

基金投资重点是环境保护和污染治理、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通、清洁能源等领域。

高规格、大金额、用途专，长江沿岸环保投资加速落地。1）长江流域治理的核心在于沿线城镇的污水处理、垃圾无害化处理设施建设，以及进行历史遗留尾矿库污染治理。这些环保项目以运营类资产为主，前期需要比较大的资本开支，因此从长江流域保护要求提出以来，推进速度难以提升。2）此次成立的国家绿色环保基金的特点是规格高、金额大、用途专，在保证一定盈利的同时，将会大幅提升长江流域环保项目的投资落地，尤其是现金流充沛的运营类项目。我们认为，后续大型城市污水资源化、小城市污水处理、沿岸垃圾焚烧项目均属于运营期可以获得稳定盈利同时存在打包上市可能性的优质资产，是大基金成立之初的首选投资方向。

投资建议：推荐受益于长江流域治理的固废、污水处理相关公司。此次成立的国家绿色环保基金在推动资本开支较大的运营类项目落地的同时，还将伴生创造出大量工程EPC 需求，为长江流域固废、污水处理相关公司带来大量新的订单，推荐受益于长江流域治理，且具备持续获得订单或者资产的固废、污水处理相关公司。投资建议：1）推荐固废产业链龙头公司三峰环境、上海环境；2）污水处理运营区域性龙头重庆水务、武汉控股为受益标的；3）推荐长期深耕长江流域水处理运营和工程服务市场的国祯环保、碧水源。

风险提示：基金投资进度低于预期、项目推进速度低于预期。