全球领先的LED 显示应用与服务提供商，受益海外需求高增长国内市场受益疫后经济企稳复苏，海外需求得益于小间距产品渗透提升带来高增长，进军储能业务开辟公司第二赛道。我们预计公司2023~2025 年的归母净利润分别为3.34/4.88/6.55 亿元，当前股价对应2023~2025 年PE 为16.2/11.1/8.3 倍，2023-2025 年PE 低于可比公司平均水平。首次覆盖，给予艾比森“增持”评级。

成本下行、技术创新，推动LED 显示行业规模持续扩大技术成熟推动LED 显示屏价格持续下降，逐渐凸显的成本优势加上性能优势，LED 显示屏正大面积取代LCD 拼接墙、投影、会议机等产品。未来随着小间距甚至Micro LED 显示技术的逐渐成熟和制造价格的下降，LED 显示技术将逐步在更广泛的专业显示、商业显示、家用等领域应用。集邦咨询预计，2025 年，全球LED 显示市场规模将从2022 年的72.29 亿美元增长到109.21 亿美元。

深耕海外市场，疫后复苏+小间距持续渗透推动海外业务高增长公司自从2005 年开始发展海外市场业务，经过18 年的不断完善和发展，已经在140 多个国家和地区形成了约6000 家的渠道合作网络，同时行业首创ACE 工程师培训项目，累计培养了约3000 位ACE 认证服务工程师，建立了7*24 小时全天候、专业的服务能力，形成了艾比森独特的海外市场竞争能力。随着海外市场的迅速恢复，公司2022 年度海外市场营收同比增长约75.1%，其中，欧洲和亚非洲的增长率均超过50%，美洲市场更是实现了翻倍的增长。

利用现有渠道资源，进军海外储能市场

艾比森于2023 年2 月6 日宣布，公司全资子公司深圳市艾比森投资有限公司拟与董事长丁彦辉先生、深圳市睿品存储合伙企业共同投资设立深圳睿电绿能科技有限公司。深圳睿能绿电主要从事含户用储能、便携式储能、工商业储能等相关产品和解决方案的研发、生产、销售、代工业务。设立睿电绿能，公司可以利用现有丰富的海外渠道优势更好的去拓展储能业务，开辟公司的第二赛道。

风险提示：需求低于预期；竞争加剧导致毛利率偏低；储能业务开拓不及预期。