事件：艾比森于10 月18 日发布2023 年三季度业绩报告，2023 年前三季度公司实现归母净利润2.19 亿元，同比增长93.09%，实现扣非归母净利润1.93 亿元，同比增长152.93%，其中2023Q3 实现归母净利润0.77 亿元，同比增长137.66%，扣非归母净利润0.66 亿元，同比增长245.73%。

miniLED 景气持续，Q3 业绩重回高增。公司Q2 单季度成长的短暂放缓，让市场对miniLED 行业的景气程度以及艾比森自身的成长能力有所担忧，但是Q3 业绩的高速增长再次说明Q2 短暂的成长趋缓只是由于季度之间非均衡的波动，行业的景气程度以及公司经营能力持续向上的趋势不变。一方面，miniLED 直显需求持续成长，行业格局向头部集中趋势明显，另一方面公司在经营质量、公司管理、渠道铺垫等方面都表现出了强于行业的竞争能力，随着海外市场稳步推进，国内市场快速扩张，公司成长持续进阶：2023 年前三季度公司实现签单约 34.84 亿元，同比增长约 42.44%，签单金额的高速增长带动公司业绩的高速增长。

各项经营指标稳健向好，经营质量继续保持优质。公司一直贯彻稳健高效的经营理念，坚持高质量经营。现金流方面，2023 年度前三季度实现经营活动产生的现金流量净额约4.0 亿元，远高于同期归母净利润2.19 亿元；营运能力方面，自22Q2 公司净营业周期逐季缩短，公司前三季度净营业周期44天，是2016 年以来的最低水平；盈利能力方面，公司前三季度销售净利率达8.53%，同比+2.5pcts，各项费用率持续优化。重要经营指标的持续向好充分说明公司的经营管理能力在不断提升，公司自身体系的建设完善与迭代行之有效。

投资建议：全球覆盖的渠道端“广”度，自主化布局的扁“平”管理体系从管理层到执行层的最“短”层级，以及行业内最主动的产品品类管理和“标”准品推广，造就了艾比森不同于其他行业竞争对手的成长增量弹性。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.21 亿、4.79 亿和6.60 亿元，当下市值对应PE 为18.1/12.1/8.8 倍，维持“买入”评级。

风险提示：1.LED 显示屏市场规格提升与需求增长不及预期；2.公司市场扩张不及预期；3.储能业务拓展不及预期。