事件：2024 年4 月25 日，公司发布2024 年一季报，24Q1 实现营收8.64亿元，同比+21.87%；归母净利润0.71 亿元，同比-10.28%。扣非归母净利润0.50 亿元，同比-29.06%。

业绩符合预期。1）营收端：签单及收入延续增长态势。24Q1 公司实现签单12.03 亿元，同比+26.90%。2）利润端：24Q1 公司扣非归母净利润大幅下滑主要由于24Q1 非经常性损益金额对净利润影响金额为2096 万元（23Q1为861 万元），这主要是公司单独进行减值测试的应收款项减值准备转回、利用闲置资金投资收益及各类补贴所致。

毛利率同比下滑，期间费用率同比提升。1）毛利率：24Q1 公司毛利率为30.40%，同比-3.91pct，环比+4.96pct。2）期间费用率：24Q1 公司期间费用率为24.98%，同比+0.73pct，环比+6.28pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为15.72%、5.94%、4.36%、-1.03%，同比+1.68、+0.60、-0.13、-1.43pct。公司销售费用率同比提升主要系公司为提升市场占有率，采取积极地销售策略，报告期间公司重点参加了多场国际展会，举办了春季发布会、千人级别的生态伙伴大会等，全方位进行市场营销布局和开拓工作。

完善全球销售网络，具有海外竞争优势。公司自从2005 年开始发展海外市场业务，已经在140 多个国家和地区形成了约6000 家的渠道合作网络，同时行业首创ACE 工程师培训项目，累计培养了约3000 位ACE 认证服务工程师，建立了7*24 小时全天候、专业的服务能力，形成艾比森独特的海外市场竞争能力。23 年10 月，艾比森东江智造中心全面交付启用，实现了生产制造全流程数字化、智能化管理，为艾比森全球化征程再次打下坚实的基础。

盈利预测：我们预计公司2024-26 年归母净利润分别为4.03、5.29、6.96 亿元，维持“买入”评级。

风险提示：LED 市场需求不及预期，储能业务拓展不及预期等。