事件评论

业绩保持增长，经营效率提升：2015年一季度公司实现营收2.36亿元，同比增长36.46%，归属净利润1389.26万元，同比增长28.26%，保持快速发展态势；实现综合毛利率12.58%，同比有所下滑；期间费率同比下降0.68个百分点，其中销售费率下降0.34个百分点，管理费率下降0.21个百分点，财务费率下降0.14个百分点。

老客户优势稳固，新客户拓展顺利：公司前10大客户销售额营收占比94.65%，较2014年提高3.98个百分点，集中度进一步提升；其中伊利作为公司最大单一客户，2015年一季度贡献销售额8456万元，营收占比35.88%，比重有所下降，3月27日，公司中标“伊利集团2015年媒介互联网购买项目”，重点客户关系得以巩固。新客户方面，公司新增一汽-大众销售有限公司，一季度贡献营收9065.67万元，占比38.47%，有望对未来业绩增长提供有力保障；家电及金融客户数量亦在稳步扩张。移动互联网方面，公司已组建移动营销公司，并已开始实现收入。

参与并购基金，开启外延扩张：公司携手致远励新、琮碧秋实共同设立TMT产业并购基金，预期总规模为5-10亿元，重点投资方向为移动营销、互联网安全及其他通信、数字新媒体、电信等热点领域。我们认为，公司本次参与设立并购基金，有望借助专业PE丰富的投资资源及管理经验，加快公司外延并购步伐，完善公司在互联网产业的布局。

维持“推荐”评级：公司为A股当前唯一纯粹互联网营销企业，大客户资源稳步拓展，移动端已经开始布局，我们看好公司的长期前景，维持“推荐”评级。