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公司发布2026年 半年度报告，2026 年上半年实现营业收入 28.28 亿元，同比增长15.15%；归母净利润12.04 亿元，同比增长33.92%。

点评：

业绩稳健增长，产品结构优化带动盈利质量提升。2026 年上半年公司实现营业收入28.28 亿元，同比增长15.15%；归母净利润12.04 亿元，同比增长33.92%，利润增速显著快于收入。分产品看，无源光器件收入15.30 亿元，同比增长77.40%，毛利率提升8.33%至71.90%，是驱动增长的主要来源；有源光器件收入12.60 亿元，同比下降19.57%，主要受200G EML 等个别物料阶段性供应紧张影响，毛利率仍提升3.67%至47.03%；整体毛利率受益于产品结构优化，同比提升10.08%至60.87%，盈利质量提升。

高速光器件持续兑现，头部客户协同与一站式能力构筑核心壁垒。公司聚焦光互联核心器件，已形成“无源器件+有源器件+光模块代工服务”的一站式业务体系，产品覆盖多通道高速光引擎、高密度光互连、精密微光学组件及ELS 等八类解决方案。

依托底层材料研发、亚微米级光耦合及高速光引擎封装等十大核心技术平台，公司能够将单一零组件升级为高集成度解决方案，并在产品定义阶段参与客户联合研发。

公司客户覆盖全球头部光模块厂商及AI 算力基础设施厂商，与主要客户平均合作年限超过十年；目前800G 和1.6T 光引擎均已实现交付，1.6T 光引擎处于量产状态，CPO 配套FAU、ELS 等产品保持稳定交付。随着长期客户黏性、核心器件自供及跨环节协同共同提升响应速度和交付确定性，公司有望持续提高更多的客户价值份额和经营增量。

NPO/CPO 与全球产能同步布局，下一代光互联升级方向明确。随着数据中心光互联由800G 向1.6T、3.2T 演进，硅光集成、薄膜铌酸锂和NPO/CPO 加快发展，公司上半年研发投入1.95 亿元，同比增长55.32%，持续推进下一代高速光引擎及相关配套产品。产品端，CPO 方面，公司FAU、ELS 外置光源已实现稳定交付，并针对后续提产提前完成场地、关键设备、人员及工艺准备；产能方面，泰国无源产线稳步扩产，有源产线已通过客户验证，随着200G EML 供应矛盾逐步缓解，下半年产量有望逐月提升，江西二期已投入使用，苏州新总部及超级工厂预计2027 年起陆续投产，公司在NPO/CPO 的产品覆盖度和全球订单承接能力将进一步增强，巩固公司在全球高速光器件领域的核心竞争优势。

盈利预测与投资评级：我们看好公司作为全球高速光器件领先企业在光通信高景气时代的持续放量，预计公司2026E-2028E 收入86.33/148.07/242.99 亿元，归母净利润35.11/60.74/97.39 亿元，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求波动的风险；光通信进展不及预期；CPO 商业化不及预期；行业竞争加剧的风险。