菲利华发布半年报，2026H1 实现营收13.08 亿元（yoy+44.06%），归母净利2.95 亿元（yoy+32.95%），扣非归母净利2.74 亿元（yoy+34.57%）。

其中Q2 实现营收6.86 亿元（yoy+36.79%、qoq+10.35%），归母净利1.51亿元（yoy+29.51%、qoq+5.11%）。半导体与电子布业务延续增长，维持“持有”评级。

Q2 业绩延续增长，石英玻璃制品业务盈利能力显著改善据半年报，公司H1 综合毛利率50.11%，yoy+0.89pct；Q2 综合毛利率49.55%，yoy+0.92pct、qoq-1.20pct。H1 石英玻璃制品收入5.57 亿元，yoy+112.19%，毛利率47.83%，yoy+21.85pct。H1 经营活动现金流净额1.36 亿元，yoy-28.73%，主要系薪酬、税费支出增加。公司拟每10 股派现1.70 元，预计派现0.89 亿元，占26H1 归母净利30.30%。

半导体材料需求向好，电子布收入加快增长

全球半导体行业发展态势向好，市场需求稳步增长，公司加速推进全链条国产化替代下游验证，半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%。AI 算力基础设施与数据中心建设提速，带动石英电子布测试需求快速增长；公司超薄石英电子布仍处于客户端测试及终端客户认证阶段，26H1 石英电子布实现销售收入1.53 亿元，25 年全年仅为0.98 亿元。

高端产品与产能建设稳步推进，研发投入持续增加公司合成石英材料五期、六期顺利竣工投产，七期项目启动建设；石英电子纱智能制造（一期）项目按计划实施。产品方面，单锭重量超2 吨的高纯合成石英玻璃锭实现稳定量产与销售，合肥光微光掩膜基板产品逐步实现批量出货，济南光微基础规格产品量产线完成通线。H1 研发投入1.61 亿元，yoy+31.62%。

维持“持有”评级

我们看好公司电子布板块的持续放量，我们维持盈利预测，2026-2028 年归母净利润分别为7.4/8.9/10.96 亿元。其对应EPS 对1.41/1.70/2.08 元。可比公司2026 年Wind 一致预期PE 均值为76.4 倍，考虑公司为石英玻璃领先企业，且在半导体、航空航天领域的龙头地位，给予公司2026 年87.8XPE（维持15%溢价），目标价124.70 元（前值119.54 元，基于2026 年PE84.18X），维持“持有”评级。

风险提示：下游半导体需求不及预期；原材料价格大幅波动；产能释放进度不及预期；行业竞争加剧。