飞凯材料发布2026 年中报，上半年实现营业收入17.22 亿元，同比增加17.79%；实现归属于上市公司股东的净利润2.67 亿元，同比增加23.20%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.60 亿元，同比增加47.19%。

业绩快速增长，各业务板块均发展良好。公司目前经营业务稳健，各产品业务板块均展现出良好的发展势头。2026 年上半年，1、公司半导体材料中湿电子化学品主要用于封装工艺制程，营业收入与2025 年同期相比增长超过800 万元；受益于下游客户需求增长，公司EMC 环氧塑封料销售量和平均销售价格均有所上升，营业收入稳步增长。公司锡球产品在中国大陆市场锡球业务营业收入同比增长约125%。2、随着公司在2025 年第二季度收购捷恩智液晶材料和捷恩智新材料并纳入公司合并范围，公司显示业务实现大中小全尺寸产品覆盖，产品结构得到丰富。2026 年上半年，公司液晶材料销售量上涨，营业收入同比增长约33%。3、2026 年上半年，人工智能数据中心基础设施扩张拉动光纤材料需求，公司紫外固化材料中光纤光缆涂覆材料作为上游原材料，受益于产业链景气度提升需求呈现复苏趋势，公司营业收入相对去年同期增长近30%。同时2026 年上半年公司顺利拓展汽车产业链新客户，为该产品带来业务增量，报告期内公司汽车内饰件涂料营业收入同比增长近28%。4、报告期，公司产品市场下游技术迭代带来产业需求快速增长，公司利用自身产品优势及研发优势，不断拓展新客户，持续开发高附加值产品，使得公司营业收入及盈利能力均有所提升。2026 年上半年，公司扣非净利润率达到15.08%，较上年同期提升3.01 个百分点。

公司坚持技术创新驱动产业发展，把握新材料发展机遇，推进产业链战略布局。公司自主研发的半导体先进封装用厚膜负性光刻胶取得重大突破，产品已通过国内主流芯片封装厂商的严格验证并形成小批量订单。该产品能够很好地适配先进封装工艺。公司自主研发的半导体临时键合材料取得新进展，多数客户端处于验证导入阶段，部分产品已通过客户验证，当前已形成小批量订单。该产品能够较好地适配2.5D/3D 先进封装工艺。公司以自有资金增资参股景德镇奈创陶瓷材料有限公司，该公司主营业务为精密陶瓷基板的研发、生产与销售，主要产品为通信射频、激光器件、硅光模块及芯片封装领域提供高性能金属化陶瓷散热基板。2026 年5 月，公司继续以自有资金增加投资参股子公司爱科隆，前瞻性布局聚酰亚胺材料（PI）产业，为公司布局显示面板及半导体领域各种聚酰亚胺材料（PI）打造基础。

维持“增持”投资评级。我们预测公司1）在半导体领域凭借完备的产品配置深度切入存储制造与先进封装核心环节的优势，将显著受益于下游产能扩张所带来的增量材料需求，且年产3 万吨半导体专用材料及1.35 万吨配套材料项目、年产1 万吨先进半导体封装材料建设项目在建，未来可有效承接下游旺盛需求。2）公司收购JNC 在华液晶业务后，不仅巩固了在大尺寸液晶材料市场的既有优势，更顺利切入中小尺寸显示材料赛道。3）光纤光缆涂覆材料下游客户正加速推进产能扩张，高端光纤（如空芯光纤等）的快速发展对涂覆材料提出了更高性能要求，同时海外市场拓展也为公司带来了新　　的增量空间。预估2026/2027/2028 年分别实现营收37.25/42.35/47.14亿元，同比+15%/+14%/+11%， 实现归母净利润5.22/6.53/7.89 亿元，同比+34%/+25%/+21%，对应2026/2027/2028 年PE 分别为38.3/30.6/25.3，维持 “增持”投资评级。

风险提示：宏观经济及产业政策波动风险、新产品研发和技术替代风险、产能消化风险、安全环保风险等。