投资建议：持续推荐具有国际竞争力的白电龙头

建议关注具备国际竞争力与全球化布局的板块龙头，继续推荐持有业绩确定性较高的家电龙头，推荐白电龙头美的集团、格力电器、青岛海尔，小家电龙头苏泊尔，集成灶龙头浙江美大。

待外部环境趋于稳定后，出口龙头的中期业绩将有望迎来改善，依然看好出口行业格局改善带来的龙头的长期成长性，建议关注西式厨房小家电龙头新宝股份，按摩椅龙头荣泰健康。

一周行情回顾（2018.04.09—2017.04.13）

沪深300 指数小幅上涨，涨幅0.4%。本周家电板块表现较差，申万家电指数下跌1.3%，跑输市场1.7 个百分点，其中白电指数跌幅为1.2%，视听器材指数下跌1.9%。

本周行业要闻

行业动态

中国制冷空调业去年实现工业总产值约6500 亿元

2017 年五类高效节能家电国内销售近1.5 亿台品牌动态

青岛海尔计划在德国上市

美的中央空调三大新战略瞄准前瞻市场

卡萨帝自由嵌入式冰箱获2018 iF、红点4 项大奖

本周重点报告回顾

老板电器年报点评：业绩增速放缓，基本符合预期年报略高于业绩快报，基本符合预期。2017 年公司实现营业收入70.2亿元（YoY+21%），归母净利14.6 亿元（YoY+21%），毛利率53.7%（YoY-3.6pct），净利率20.8%（YoY-0.003pct）。

传统产品收入增速放缓，未来更多依赖三四线市场和新品拓展。

公司从渠道型向产品创新型转型，长期成长空间依然大。

海信科龙2018 年一季报点评：收入利润增长稳健，盈利能力略有下滑

收入利润稳健增长，盈利能力略有下滑。原材料叠加汇率影响公司毛利率，内部效率提升期间费用率有所下降。中央空调多联机业务未来可期，主业存在改善空间。

飞科电器年报点评：线上渠道带动业绩保持快速增长业绩快速增长，盈利能力持续提升。2017 年公司实现营业收入38.5亿元（YoY+15%），归母净利8.4 亿元（YoY+36%），毛利率39.3%（YoY+1.4pct），净利率21.7%（YoY+3.5pct）。线上渠道发力带动收入增长。主力产品稳健增长，新品推进有望为公司带来新的增长点。

汇率跟踪：截止2018 年4 月13 日数据，人民币兑美元汇率有所回升。

原材料价格：本周铝、铜、冷轧板卷、原油价格均上涨。

面板价格：截止2018 年3 月数据，面板价格持续下降。

风险提示：原材料价格大幅上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱；市场竞争环境恶化。