证券代码：300407 证券简称：凯发电气

天津凯发电气股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2026-05

□特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访 □业绩说明会投资者关系活动类别

□新闻发布会 □路演活动

? 现场参观交流 □一对一沟通中信银行： 马可、刘峰、赵树旺、沈庆祥、廖生梅、汪尚荣（及客户）、刘萍（及客户）、田静晶（及客户）、陈梅

霞、李伯光、朱林娜、任东玲、胡晓、申智超、李皓

阳、陈文立、王振华、李元媛、杨迦南、王瑞玲、

工商银行： 齐斌

招商银行： 其格其

天津农商： 李文卿、邱爽、王禾、郭佳珩参与单位名称及人员

博时基金： 李庆阳、张杨、房健、杨鹏、姓名

上证报： 黄金滔、安然、张雪、张海英

中董汇： 杨宜霏

国信证券： 王蔚祺

陶朱资本： 肖洪彬

国金证券： 李忠宇

国嘉鑫控： 王景雷、张栋

红马资产； 韩硕

时间 2026 年 9 月 9日下午 16：00-18：00

地点 天津凯发电气股份有限公司

上市公司接待人员 董事长：孔祥洲 总经理：王传启总工程师：宋金川 总经理助理：孔令麒

副总经理：赵志锦 董事会秘书：苏光辉

财务负责人：赵军

本次会议，公司围绕在手合同、盈利水平、海外业务拓展、新兴业务落地及股东产业协同等业绩与行业发展议题与参会投资者

进行充分沟通，会议主要内容纪要如下：

问题一：目前公司存在超过 60 亿元在执行合同，未来 1 到 2年预计可确认收入的比例是多少？其中国内和海外的确认节奏有

什么差异？

答：截至 2026 年 6 月 30 日，公司在手执行合同规模达

64.5 亿元，其中境外合同 46.4 亿元，境内合同 18.1 亿元，订

单储备充足，为公司后续经营发展筑牢基本盘。

项目收入确认节奏会受到业主整体施工进度、现场交付验收节

投资者关系活动主要 点、现场施工环境协调等多重因素影响，存在一定的阶段性波动。

内容介绍 从项目周期来看，境内大部分项目执行周期约 1~ 2 年；境外项目多数项目执行周期在 2 ~ 3 年，少数项目执行周期超过 3 年。

从收入确认模式上看，境内业务以设备供货为主，不同类型设备系统对应的收入确认规则有所区分：直流开关柜等一次设备，在货物完成交接后确认收入；综自系统、调度系统等二次设备，则在系统调试完成后确认收入。德国 RPS 板块以工程 EPC 项目为主，收入主要按照项目完工进度进行确认。

问题二：2026 年上半年公司整体毛利率有所下降，当中原因是什么，后续有什么应对措施？答：毛利率阶段性承压，一方面源于行业市场竞争持续加剧，另一方面也受到多重成本因素、战略投入以及新业务培育周期的综合影响，主要体现在以下几方面：第一，成本端面临压力。比如上半年铜材等大宗商品价格波动，内存、CPU 涨价推高相关物资的采购成本，同时海外板块为稳定一线施工队伍，保障项目交付能力，对一线工人的补贴支出增加。

第二，期间费用有所上升。这是公司主动加大管理体系建设、持续夯实内部治理能力，加码研发体系投入的战略选择，相关投入着眼于中长期发展，为公司后续技术迭代、业务扩张筑牢管理底座。

第三，新业务拓展带来阶段性投入增加。公司积极布局的新能

源、智算供电、智慧校园等新业务板块尚处在战略培育阶段，需要持续投入产品研发、市场推广以及团队搭建，短期会带来费用增加。

这里需要重点说明，尽管净利润短期承压，但公司整体经营质量正在持续改善。截至 2026 年 6 月 30 日，经营活动产生的现金流量净额达到 1.86 亿元，同比大幅增长 319%；货币资金余额

15.2 亿元，较期初提升 26%。以上指标充分体现公司自身造血能力

持续增强，在手预收款储备充足。利润层面的短期波动属于阶段性现象，并不会改变公司长期成长逻辑与内在价值。

问题三：公司布局的新型电力系统、工商业储能、虚拟电厂和

AI 大模型等等，是否已经形成可复制订单或者能看到收入贡献预期？

答：新赛道业务的落地，离不开团队搭建、技术攻关、产线搭建以及市场开拓等一系列前期投入。现阶段各项新业务整体尚处于培育期，暂未贡献规模化营收，但各条业务线均按照既定计划稳步推进。过去二十余年深耕轨道交通供电自动化领域，公司沉淀了电力自动化、大功率电力电子、能源管控、系统集成等一系列底层核心技术。这些技术底座具备良好的迁移性，能够复用至新能源并网控制、储能系统管理、虚拟电厂聚合调度以及智算中心算电协同等新兴场景。

在新型电力系统赛道，公司依托收购珠海欧力切入配网自动化领域，相关业务整合工作持续落地。团队也在持续摸排、跟进各类重点项目机会，加速推动配网与新能源相关业务场景落地。

工商业储能与虚拟电厂方向，公司在北京设立合资主体凯发中特，聚焦构网型储能 PCS、光储充多端口能源路由器、虚拟电厂管控平台等核心产品，推进产品工程化验证与市场化试点工作。当前产品仍处在研发与场景验证阶段，暂未形成能够批量复制的订单。

AI 大模型板块，公司围绕募投项目 “轨道交通供电大模型研发平台” 持续开展研发工作，现阶段以技术投入、模型训练与场景打磨为主。

问题四：公司海外业务是比较吸引人的部分，未来两年这个方向收入和营业利润释放节奏如何？其中各业务占比有没有变化趋

势？

答：境外业务是凯发电气的营收支柱，也是公司全球化布局的核心载体，整体呈现出高占比、长增长、高确定性的发展态势。2025年，公司境外业务实现营业收入 19.40 亿元，同比大幅增长 20.39%，占公司整体营收比重高达 72.23%，充分彰显了公司海外市场的核心竞争力与品牌影响力。截至 2026 年 6 月 30 日，公司德国 RPS 子公司在手执行订单规模达 46.4 亿元，充足的订单储备为海外业务持续稳健发展筑牢了坚实根基。

深耕德国轨道交通市场多年，RPS 在牵引供电、接触网核心赛道稳居行业领先地位，深度绑定德国铁路主流建设与运维体系。当前，德国铁路基础设施正迎来持续性的升级与更新周期，行业增量需求稳步释放，依托稳固的市场地位与海量在手订单，未来两年公司境外营业收入有望延续稳健增长态势。同时需要客观说明的是，公司海外业务以大型轨道交通 EPC 总包项目为主，项目建设周期普遍较长、施工交付节奏均衡、收入确认遵循项目进度稳步推进，因此海外营收不会出现短期爆发式增长，但能够为公司提供持续、稳定、可预期的业绩贡献，筑牢公司整体经营基本盘。问题五：佳都科技成为第一大股东后，双方后续协同合作的方向是什么？

答：佳都科技成为公司第一大股东，是基于双方长期战略契合、产业互补共赢达成的重要战略合作，核心聚焦轨道交通智能化、高端电气装备研发制造、全球化市场布局三大领域，具备极强的产业协同逻辑与落地价值。? 未来双方将围绕三大核心维度开展深度协同，全面激活公司成长潜力，实现双向赋能、互利共赢。 ?

第一，深耕技术互补，打造轨交智能化全链条能力。双方技术

体系高度互补、场景高度契合，可实现“智能化系统+供电硬件”的全链条技术融合，补齐各自业务短板，构建覆盖轨交“信号+调度+供电+运维”的一体化技术能力。?

第二，共建产业生态，把握全球行业发展机遇。打破单一企业

的业务边界，依托各自的产业资源、技术优势与行业影响力，双方将协同捕捉国内新型城镇化、智慧轨交升级、海外基建升级扩容等

行业红利，共同挖掘全球轨道交通智能化、绿色化升级的增量机遇，持续放大产业协同效应，打造行业标杆合作模式。 ?

第三，聚力 EPC 总包，发挥轨交“四电”集成核心优势。在工程总包领域，双方强强联合，深度整合资源，重点发力轨道交通“四电集成”业务。 ?附件清单 无

日期 2026 年 9 月 9 日