伊之密云2025 年10 月29 日发布2025 年第三季度报告，2025 年第三季度实现营业收入15.59 亿元， 同比增长19.62%；实现归母净利润2.20 亿元，同比增长21.24%；实现扣非归母净利润2.18 亿元，同比增长23.32%。

投资要点

技术研发筑壁垒，核心产品竞争力凸显

公司持续高研发投入突破前沿技术，高端产品矩阵契合下游轻量化、精密化需求，构筑长期竞争护城河。公司近三年年均研发费用超 2 亿元，研发团队规模达 900 余人，累计专利 400余项。在一体化压铸、半固态镁合金成型、ReactPro 一步法包覆等前沿技术上已实现突破，并成功交付LEAP 系列超大型压铸设备，服务新能源汽车等高端制造领域。压铸机领域推出LEAP 系列 7000T、9000T 超大型机型，一体化压铸技术领先；注塑机领域多射机型、全电动精密机型订单增长，K2025 展会斩获消费电子领域多笔订单。半固态镁合金成型、ReactPro 一步法包覆等技术实现突破，顺应新能源汽车轻量化、绿色制造趋势。

海内外市场共振，需求结构持续升级

国内高端需求放量叠加海外制造业转移红利，注塑机、压铸机业务双线增长，市场拓展成效显著。

注塑机业务：国内新能源汽车、消费电子驱动高端机型需求，2025 年前三季度出口增速高于行业平均水平，泰国、墨西哥本地化布局推进，越南、巴西等新兴市场小型机型需求旺盛。

压铸机业务：国内大型一体化压铸需求持续升温，下游新能源汽车电机零件、中控仪表板横梁等应用驱动，超大型压铸机产品竞争力突出。

2025 年前三季度出口表现强劲，受益于全球制造业向东南亚、墨西哥、中东欧转移，新兴市场贡献增量显著。

中长期激励落地，绑定团队赋能成长

“TUP + 员工持股” 模式构建长效激励机制，绑定核心人才与公司战略，强化发展确定性。采用 “TUP（时间单位计划）+员工持股计划” 虚实结合模式，收益与增量收入、利润、资金回笼等经营成果深度绑定。激励对象包括核心管理及技术人才，通过公司 - 事业部 - 个人三级绩效联动计提收益。设置严格退出与追责机制，形成 “激励 - 约束 - 问责” 闭环，与薪酬管理制度协同，促使公司稳健经营。

盈利预测

预测公司2025-2027 年收入分别为62.33、73.91、86.09 亿元，EPS 分别为1.56、1.86、2.19 元，当前股价对应PE 分别为15.8、13.2、11.2 倍，考虑伊之密压铸机与注塑机技术优势明显，海外产能与渠道建设拉动海外收入增长，维持“买入”投资评级。

风险提示

下游行业景气度波动；技术路线更迭风险；市场竞争加剧；新品销售不及预期；原材料价格波动；海外业务拓展受阻风险，应收账款回收风险。