2025Q4 归母净利润同比+6%~30%，业绩迎向上拐点公司披露2025 年业绩预告：全年实现归母净利润2.5-2.7 亿元，同比增长7%-16%（中值2.6 亿元/11%），扣非归母净利润2.3-2.5 亿元，同比增长12%-22%（中值2.4 亿元/17%）。2025 年单Q4 公司实现归母净利润0.9-1.1 亿元，同比增长6%-30%（中值1.0 亿元/18%），扣非归母净利润0.8-1.0 亿元（中值0.9 亿元/同比+22%），基本符合市场预期。公司Q4 业绩增长提速，我们判断系特殊行业需求持续修复、集成电路板块产能释放、航空航天需求增长，且实验室产能利用率提升，带动利润率修复。展望2026 年，苏试试验重点下游景气度上行趋势不变，资本开支高峰已过，净利率进入修复通道，业绩将迎上行拐点。

商业航天：公司设备+服务双轮驱动，景气上行持续受益公司深耕于航空航天板块，可为卫星、火箭的研发和批产提供可靠性检测及配套设备（热真空罐、振动台等）。2024 年以来全球商业航天产业进入快速发展期，航空航天成为公司重要增长引擎，2025 上半年公司航空航天营收约1.5 亿元，同比增长46%。1 月4 日公司发布公告，拟与杭州云栖小镇管理委员会签署合作协议，计划以自有/自筹资金，投资不少于3 亿元，于小镇范围内成立子公司，开展高端空间环境模拟试验设备的研制与试验检测服务，满足航空航天、智能装备等产业需求。云栖小镇为航天五院全国三大重点区域战略布局之一，公司与产业链合作将持续深化。

卡位高壁垒、成长性赛道，看好公司发展前景我们看好公司作为环境与可靠性试验龙头的发展前景：（1）根据市监局，2024 年我国检验检测行业全年实现营业收入约4876 亿元，同比增长4%，空间广阔。（2）公司卡位高壁垒检测赛道，下游覆盖特殊行业、半导体、新能源三大板块，同时积极拓展航空航天、5G 等高端领域，打造新增长引擎。2026年为十五五开局之年，特殊行业需求将持续修复，且芯片国产化及分工专业化为大趋势，航空航天景气度正上行，配套检测需求将持续提升。公司前期扩产的苏州、西安、青岛、成都等实验室和宜特释放产能，成长空间、利润弹性可期。

盈利预测与投资评级：出于谨慎性考虑，我们维持公司2025-2027 年归母净利润预测2.5（同比+10%）/3.3（同比+32%）/4.3（同比+28%）亿元，当前市值对应PE 分别为42/32/25X，维持“增持”评级。

风险提示：竞争格局恶化、下游需求释放节奏不及预期等