证券代码：300418证券简称：昆仑万维

昆仑万维科技股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2026-001

投资者关系活动□特定对象调研□分析师会议

类别□媒体采访√业绩说明会

□新闻发布会□路演活动

□现场参观

□其他（请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及来自东吴证券、申万宏源、中信建投、国海证券、国联民生、

人员姓名国泰海通、国金证券、财通证券、东方证券、方正证券、广发

证券、高盛公司、国信证券、国元证券、国投证券、国盛证券、

华泰证券、华创证券、华鑫证券、华福证券、美银证券、山西

证券、天风证券、信达证券、西南证券、浙商证券、中金公司、

中泰证券、博时基金、富国基金、诺安基金、南方基金、鹏华

基金、申万菱信基金、银华基金、中加基金、新华养老等116位机构投资者

时间2026年5月6日16:00-17:00地点电话会议

上市公司接待人 昆仑万维 董事长兼 CEO 方汉先生员姓名昆仑万维战略副总裁牟竹云先生

方总回顾公司2025年及2026年一季度整体情况：

回顾 2025 年与 2026 年一季度，公司坚定践行“All in AGI与 AIGC”战略，持续加大研发投入，AGI 与 AIGC 相关业务已投资者关系活动实现关键技术突破并达到全球领先水平。

主要内容介绍依托强大的技术创新能力与完善的产品矩阵，2025年，公司实现营业收入81.98亿元，同比增长44.78%，其中海外业务收入规模提升至77.23亿元，同比增长49.91%。

2026年一季度，公司实现营业收入25.70亿元，同比增长45.69%，其中海外业务收入24.87亿元，同比增长49.29%。

公司整体经营质量稳步提升，经营活动产生的现金流量净额同比显著改善，内生造血能力明显增强。

2026 年 3 月，公司正式发布 2026 昆仑万维 AGI 战略，全

新升级“4+3战略”。以“视频模型、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型”四大 SOTA 级人工智能模型为技术底座，支撑“AI 短剧、AI 音乐、AI 游戏”三大 AI Native平台经济体。

（一）模型进展

视频模型方面，公司推出 SkyReels-V1 到 V4 等多个版本。

其中，SkyReels-V4 发布时在 Artificial Analysis 文生视频与图生视频榜单均位列全球第一，超越可灵 3.0、GoogleVeo 3.1、Sora 2 等全球主流模型。SkyReels-V4 现已全面开放 API，支持灵活的参数配置，赋能各行业高效接入顶尖 AI视频生成技术。

音乐音频模型方面，公司推出 Mureka O1、O2、Mureka V6到 V9 等多个版本的音乐生成模型。其中，Mureka V8 在Artificial Analysis 中斩获人声与乐器双项全球榜首，综合表现超越 Suno V5、Google Lyria 3 Pro、Minimax Music 2.5+

等国际主流模型。公司同步在语音合成领域推出 Mureka TTSV1、MoE-TTS 音频模型。

世界模型方面，公司积极探索 AI 驱动的可交互世界生成技术，连续发布 Matrix-Zero、Matrix-3D 与 Matrix-Game 2.0、

3.0 等多个版本。其中，2026 年 3 月发布的 Matrix-Game 3.0

游戏世界模型，依托数据、模型、推理三位一体的协同优化，综合技术实力稳居全球第一梯队。

基座文本与多模态模型方面，公司上线天工大模型 4.0 o1版和 4o 版，推出 Skywork-OR1 系列数学代码推理模型、Skywork-Reward 系列奖励模型、Skywork-R1V 系列多模态模型，以及 Skywork UniPic 系列回归多模态统一模型。多个模型在权威评测榜单中保持领先地位。

此外，2025 年至今，公司先后开源多款 SOTA 级视频生成模型、世界模型、多模态模型、自主代码智能体基座模型等前沿成果。其中，SkyReels 系列模型在 Hugging Face 累计总下载量约 30 万次、GitHub Stars 累计超 1万。

（二）应用进展当前，公司已构建起短剧和 AI 短剧平台、AI 音乐、AI 游戏、AI SuperAgent、AI 社交五大核心应用产品矩阵，在用户规模、产品创新与商业化落地等方面取得突破性进展。

短剧和 AI 短剧平台方面，付费短剧平台 DramaWave 深耕多元化与高品质本土短剧内容，并持续搭建 AI 漫剧和 AI 真人剧等 AI 内容矩阵。在平台新上线的剧集中，AI 短剧占比快速提升。免费短剧平台 FreeReels 凭借优质内容、多语种及激励系统优势，用户规模实现快速增长，下载量稳居海外免费短剧平台首位，人均单日使用时长超1小时。

当前，短剧和 AI 短剧平台合计 MAU 稳居海外短剧市场第一，并于 2026 年 3 月底实现单月流水超 4800 万美元，ARR 超5.7 亿美元。公司将持续扩大 AI 内容的生产体量与创作维度，

致力于打造“AI 版 Netflix”。

AI 音乐方面，Mureka 正加速向“AI 版 Spotify”演进，推出流式听歌功能，对传统付费订阅流媒体形成有力冲击。面向大众用户，平台升级简易模式，推出对话创作功能；同时，新增 Remix（混音再创作）、Soundtrack（视频图片配乐）、

Cover Art（动态封面）等多种功能玩法。对于专业音乐人，Mureka 提供 Studio 创作工具，支持分轨音频编辑、编曲混音、旋律精细调整等专业功能，可满足多场景需求。

AI 游戏方面，公司自研 AI 游戏《猫森小镇》研发工作进展顺利，已完成海外多轮测试并获得积极反馈，同时围绕个性化、AI NPC 互动与玩家社交三大方向进行了多功能迭代升级。

AI SuperAgent 方面，天工超级智能体 Skywork SuperAgents 高效衔接各大模型，为用户提供端到端的 AI 生产力解决方案。2025 年 8 月，公司发布 Skywork Deep Research AgentV2，9 月上线 AI Developer、多模态浏览器智能体。2026 年 2月，推出 Windows 原生 AI 智能体客户端 Skywork Desktop；

同月，推出基于开源 OpenClaw 架构重构的 SkyClaw 云端智能体，集成70余项核心技能，可实现100%云端运行、多端监控与即时通讯工具交互。

AI 社交方面，Linky 依托 PGC 的精品角色及模型优化，有效延长用户互动时长、提升付费意愿，单用户变现效率大幅领先行业同类产品。

（三）AI 算力芯片进展

公司旗下 AI 算力芯片公司艾捷科芯项目整体进展顺利。

2026年4月，艾捷科芯合计募资5.5亿元，投后估值超40亿元，外部参投机构包括长鑫芯聚、合肥石溪、彩讯股份、高榕资本等一线机构投资者。

（四）StarMaker 社区进展

StarMaker 先后上线 AI 歌曲创作、AI 视频创作、趣味合

唱、AI 领唱、唱歌赛事等多重玩法，建立 AI 时代的音乐社交娱乐社区。

（五）海外 AI Agent 浏览器平台 Opera 进展

Opera 持续保持高速增长态势，2026 年第一季度，营业收入 1.76 亿美元，同比增长 23.16%；经调整后 EBITDA 0.42 亿美元，同比增长30.19%；全球平均月活跃用户达2.88亿，其中，Opera GX 游戏浏览器平均月活跃用户达 3500 万。当前，Opera AI 功能已全面落地 Opera One、Opera GX 及 Opera Air三大产品线。

问答环节

问：公司 AI 视频模型已具备行业领先技术实力，同时也布局了短剧平台。请问，公司会在多模态方向上更多聚焦吗？答：多模态是公司长期的战略聚焦方向，涵盖视频模型、音乐音频模型、世界模型等。

公司在视频模型领域起步较早，积累了海量真人短剧作为优质训练语料，视频模型在影视、短剧等创作场景有出色的表现。SkyReels-V4 已成为 AI 视频生成领域的技术领导者与性能标杆，2026 年 2 月发布时，在 Artificial Analysis 文生视频和图生视频榜单均位列全球第一，超越 Kling 3.0、GoogleVeo 3.1、Sora 2 等国际主流模型。

问:AI 真人剧目前的进展，产能产量，以及公司对于 AI真人剧规模化替代真人拍摄短剧的时间展望？

答：2026 年一季度，在新上线的剧集中，AI 真人剧占比在持续提升，后续随着 AI 创作技术的迭代与创作者扶持计划的推进，二季度 AI 短剧占比将持续较大幅度的提升。从行业的成本端来看，海外单部真人短剧的成本超 20 万美元，而 AI剧制作成本可控制在2万美元以内，成本差距达10倍以上，为 AI 规模化替代真人拍摄奠定坚实基础。现阶段，公司内部多支团队在开展 AI 真人剧自制，同时商务团队联动外部内容制作机构，协同扩充 AI 剧的供给规模。

问：海外短剧的利润率预计何时改善，如何改善？答：短剧业务需要重点关注内部的 ROAS 指标，追踪短剧在上线第1天、第7天、第30天、第180天等的回收情况，核心目标是提升 ROAS 水平。公司各阶段的 ROAS 指标，自业务上线起一直有着持续的提升。当前行业处于快速扩张阶段，用户长期价值显著高于获客投入，公司将抓住机遇快速扩张业务体量。

截至 2026 年 3 月底，短剧和 AI 短剧平台已经实现单月流水超 4800 万美元，ARR 超 5.7 亿美元，预计 2026 年全年收入和 MAU 都会保持高速增长态势，大家可以持续关注后续经营数据情况。

问：Agent 时代“一人公司”正在成为核心叙事，公司在Agent 赛道布局得很早，但目前这个赛道的竞争正在变得激烈，可以展望一下 2026 年以及往后几年 Agent 产品的竞争要点会往哪些方向发展吗？如何看待Super Agent接下来的产品

发展方向以及公司的核心竞争力？

答：行业内 Agent 主要分为两大形态：一类是面向通用场

景、解决泛化需求的通用型智能体；另一类是深耕细分领域、

解决垂直场景痛点的垂类智能体。Skywork Super Agent 坚持差异化路线，重点聚焦生产力提效、赋能“一人公司”的垂直赛道持续迭代，后续将持续强化智能体自主创作、全流程任务调度和交付能力，巩固在垂类 Agent 赛道的领先地位。

问：目前在算力紧缺的市场情况下，公司如何考虑这方面的投入，以及对于 AI 应用 ARR 增长的影响？答：算力供给确实是当前行业普遍关注的话题。目前公司通过自建机房和算力租赁的模式，已搭建了规模充足、多点布局的算力集群。同时，公司与头部云厂商建立了稳定的合作关系，算力供给可充分保障业务发展，不会成为制约公司 AI 相关收入增长的瓶颈。

问：当前国内大模型竞争加剧，公司怎么看后续行业竞争格局？天工相比头部同行，核心竞争优势和差异化壁垒是什么？

答： 2026 年 3 月，公司正式发布 2026 昆仑万维 AGI 战略，迭代升级“4+3战略”。以“视频模型、音乐音频模型、世界模型、基座文本与多模态模型”四大 SOTA 模型为技术底座，重塑内容创作供需生态，赋能“AI 短剧、AI 音乐、AI 游戏”三大 AI 原生娱乐经济体。

相较于行业竞品公司，我们拥有全球领先的自研大模型，并深度赋能短剧和 AI 短剧平台、AI 音乐、AI 游戏、AI

SuperAgent、AI 社交五大核心产品矩阵。公司完整跑通从模型到产品应用，再到商业化的全链路闭环，已构筑起难以复刻的核心竞争壁垒。

附件清单（如有）无日期2026年5月6日