证券代码：300418证券简称：昆仑万维

昆仑万维科技股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2026-003

投资者关系活动□特定对象调研□分析师会议

类别□媒体采访√业绩说明会

□新闻发布会□路演活动

□现场参观

□其他（请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及来自东吴证券、国金证券、浙商证券、华创证券、招商证券、

人员姓名国泰海通证券、国海证券、开源证券、广发证券、西南证券、

国元证券、中信建投证券、长江证券、兴业证券、中金证券、

华泰证券、东方证券、中泰证券、诺安基金、长安基金、金鹰

基金、国联基金、集元资产等86位机构投资者

时间2026年8月20日16:00-17:00地点电话会议

上市公司接待人 昆仑万维 董事长兼 CEO 方汉先生员姓名昆仑万维战略副总裁牟竹云先生

方总回顾公司2026年上半年整体情况：

回顾2026年上半年，公司持续围绕AGI与AIGC核心战略，推进技术研发、产品迭代与全球商业化落地，主营业务保持强劲增长态势。

2026年上半年，公司实现营业收入53.59亿元，同比增

投资者关系活动长43.55%。其中，海外收入52.03亿元，同比增长51.21%。

主要内容介绍同期，由于投资业务回暖，公司实现归属于上市公司股东的净利润10.88亿元。

（一）模型进展

视频模型方面，公司推出 SkyReels-V4，发布时在Artificial Analysis 文生视频与图生视频两大榜单中登顶全球榜首。SkyReels-V4 采用音画一体双流联合生成架构，支持多种控制方式，可生成更稳定的连续画面，有助于解决 AI 短剧生成中角色走形、场景跳跃、镜头衔接不稳定等行业难点。

音乐音频模型方面，2026 年上半年，公司发布 Mureka V8、V9 两个版本。V8 发布时即在 Artificial Analysis 的人声与乐器两项测评中斩获榜首。7月，公司发布 Mureka V9.5 与 O3。

V9.5 在音乐人评测中，综合表现超越 Suno V5.5 和 GoogleLyria 3 Pro 等主流竞品模型。O3 建立在 V9.5 之上，将音乐思维链由一次性规划升级为持续推演，使得歌曲的结构更为完整、情绪演进更加连贯。

游戏世界模型方面，3月，公司发布 Matrix-Game 3.0。7月，发布 Matrix-Game 3.5，模型强化了长时序记忆、几何一致性建模和相机精准控制，5B 参数模型在 720p 分辨率下可实现单卡 20FPS 实时生成，具备 1 分钟记忆能力，为 AI 游戏、仿真、机器人和通用智能体等方向提供底层技术探索。

基座文本与多模态模型方面，5月，公司发布高性能 Agent模 型 SkyClaw-v1.0 ， 并 同 步 推 出 轻 量 化 版 本SkyClaw-v1.0-lite。SkyClaw-v1.0 支持百万 token 上下文，可适配主流 Agent 环境，面向真实智能体工作流重点优化复杂工具调用、多轮任务执行、代码生成、文件编辑、交互式应用构建和研究型数据分析等能力。

（二）全球化应用进展

AI 短剧平台方面，6 月底，公司 AI 短剧平台业务单月流水超 6500 万美元。据 SensorTower 数据显示，2026 年上半年，公司 AI 短剧平台合计 MAU 稳居海外短剧市场第一；FreeReels

位列出海短剧 APP 下载量第一名，亦是上半年海外短剧赛道唯一一款预估下载量破两亿的产品。

7月，DramaWave 月度上新的剧集中，超 90%内容为 AI 生成，拍摄成本相较于真人剧大幅降低，成片品质达到影视级观看水准。

报告期内，公司推出天工短剧工作台 SkyProduction，依托 Agent 技术整合 SkyReels、Seedance、可灵等全球顶级视频模型，构建“剧本直达成片”一站式 AI 短剧工业化生产体系。

AI 音乐方面，Mureka 保持高频迭代，围绕模型能力、全链路音乐创作、视觉配套产出等方向持续完善产品能力。平台升级了简易模式，新增多种功能玩法；打通了从“创意构思”到“歌词—人声—角色—歌曲—MV”的完整创作链路。

AI 游戏方面，公司自研 AI 游戏《猫森小镇》研发工作稳步推进，内测反馈良好，在玩家多模态交互体验，UGC 生态支持体系等方面持续完善。

AI SuperAgent 方面，2026 年以来，天工超级智能体持续迭代升级。公司推出 Skywork Video v1.0，上线 Windows 版天工 Skywork 桌面版，落地 Skywork Design 与 DynamicWorkflows 两项核心能力与 Skywork Tags 功能，并推出智能硬件产品 Skywork Note。

AI 社交方面，Linky 依托公司大模型技术，持续优化角色人设一致性、对话交互水准、剧情演绎效果及沉浸式互动体验。

用户粘性和 ARPU（每用户平均收入）稳步提升，商业化运营成效显著。

（三）黎曼动力

7月，子公司黎曼动力推出面向通用具身智能的世界动作

模型 Riemann-1.0。该模型面向 Physical AI 场景，在仿真环境与真实机器人任务中展现出对机器人操作、实时自适应控制和高频人机协作等场景的适配能力。

8月，黎曼动力与具身数据供应商光轮智能、诺亦腾机器

人达成深度合作，共同夯实具身大脑模型的数据与评测基础设施，推动 Riemann 系列具身大脑模型对真实世界的理解、推理与执行能力。

（四）艾捷科芯

AI 算力芯片企业艾捷科芯业务进展顺利，已完成新一轮增资入股，投后估值超 40 亿元，外部参投机构包括长鑫芯聚、合肥石溪、彩讯股份、高榕资本等产业资本与机构投资者。

（五）StarMaker 社区进展

StarMaker 聚焦 AI 技术与音乐社交场景的深度融合，致力于打造 AI 时代高品质音乐社交娱乐社区。报告期内，持续推进产品升级与精细化运营，丰富平台内容生态，经营表现稳健。

（六）海外 AI Agent 浏览器平台 Opera 进展

2026 年上半年，Opera 实现营业收入 3.53 亿美元，同比

增长 24%；经调整后 EBITDA 0.84 亿美元，同比增长 31%。

2026 年第二季度，全球月活跃用户达 2.88 亿；Opera

Android 与 iOS 移动浏览器合计 MAU 在英国同比增长 66%，在美国同比增长 40%，其特色浏览器功能和内置 AI 体验在高价值成熟市场的用户吸引力持续提升。

展望未来，公司将继续围绕人工智能全产业链布局推进研发和产品创新，打造以 SOTA 大模型为技术底座、以全球化应用为牵引的 AI 业务体系。携手全球用户，共建 AGI 时代产业新繁荣。

问答环节

问：过去两年，公司短剧业务取得了非常大的成功，想请教下，如何展望海外短剧市场的成长空间和竞争格局？答：我们对海外短剧市场的中长期成长空间是非常乐观的。目前行业仍处于用户渗透培育阶段，用户已经养成对高密度、强情节内容的消费习惯，全球各区域市场均保持蓬勃发展，订阅、广告等多元变现模式可以覆盖更广泛的用户群体。此外，AI 正在明显降低制作成本、缩短生产周期，提升题材供给与本地化能力。所以未来的市场增长既来自于用户规模扩张，也来源于付费转化、广告变现和内容生产效率的提升。

竞争方面，内容厂商和大型流量平台持续入局，一方面推动市场教育，另一方面抬升获客、内容品质及运营效率门槛。

行业竞争已经从早期单纯买量投放，转向内容供给、AI 生产能力、本地化运营、商业化效率的综合比拼。

DramaWave 和 FreeReels 具备先发优势，积累了充足的高质量用户群体，丰富的剧库资源以及 AI 全链路生产能力。最重要的是已经形成了比较完整的业务闭环：前端有面向发达国

家付费市场的 DramaWave，也有面向高增长市场、以广告变现为主的 FreeReels；后端有 SkyProduction 支持 AI 短剧工业化生产。2026 年上半年，公司 AI 短剧平台合计 MAU 稳居海外

市场第一，FreeReels 下载量位居出海短剧应用第一。我们会

继续把 AI 内容供给、全球本地化和精细化投放能力做深，而不是单纯依靠增加投放来换增长。

总体来看，海外短剧仍处于高速增长阶段，但行业分化会加速，未来真正能留下来的，是能够同时做好内容、技术、运营和商业化的平台。

问:DramaWave 和 FreeReels 的商业化策略和投流策略是

什么样的？

答：DramaWave 是海外付费 AI 短剧平台，以订阅为主，重点服务发达国家市场。FreeReels 是面向更大规模用户的海外免费 AI 短剧平台，主要靠广告变现。

我们的思路不是去追求某一种商业化模式，而是围绕用户价值做组合。公司的 AI 短剧平台会持续丰富精品内容，特别是 AI 内容和真人内容的搭配，重点提升用户留存、付费转化和整体 ARPU。

问：海外短剧的利润率如何展望？

答：AI 短剧直接提升了内容产出速度与题材丰富度，对于用户留存和付费意愿形成有力支撑。以往受成本约束难以批量落地的科幻、动作类题材，现在可以借助 AI 短剧实现规模化生产。

目前行业仍处在快速扩张期，用户价值和长期渗透空间很大。短期看，我们会继续针对不同区域、人群及素材执行精细化投放，维持业务增长弹性；中期看，随着内容供给、分发效率和广告变现能力继续提升，利润率水平自然会改善。现阶段公司更加关注动态回本效率和长期规模效应。

问：如何看待大厂在 Agent 方面的竞争？

答：当前 Agent 赛道热度较高，但产品竞争最终并不取决于单点功能，核心在于对垂类业务的理解和认知，以及行业数据的沉淀与实践经验，更加考验对真实工作流、长周期项目管理的落地能力。AI 办公赛道用户的付费意愿和付费能力较强，我们较早布局该赛道，模型工具、工作流和多模态能力经过了多轮迭代，后续也将持续深耕这一方向。

长期来看，我们认为行业竞争将逐步向各垂直行业渗透。

Agent 的核心壁垒，将集中体现在长任务执行能力、长期记忆、多主体协同，以及真实业务任务的闭环落地能力上。

问：AI 短剧和真人剧的占比？未来会不会“all in AI”？

答：对于 AI 短剧与真人剧的内容占比，我们会依据市场反馈、商业化数据动态调节，不会只做 AI 短剧，也不会设置固定的配比。AI 短剧具备显著的成本优势，海外真人短剧单部成本大致在 15-20 万美元，AI 短剧可以控制在单部成本 2万美元以内，同时还可以针对不同地区、人种、语言完成深度本地化适配。2026 年 7 月，我们的 AI 短剧平台月度上新剧集中，AI 生成内容占比已超 90%，AI 短剧已成为核心供给方式。

目前我们不会放弃真人内容，在部分题材与特定市场下，真人剧集依旧具备不可替代的价值。整体策略是以 AI 作为短剧内容生产的主引擎，真人内容做补充。与此同时，我们也会依托 AI 技术，探索短剧以外的全新内容形态。

问：除了 coding、多模态之外，还有哪些 AI 业务变现新场景？

答：我们重点关注 Agent 嵌入真实工作流带来的落地机会。目前 Agent 的工作流集中在办公场景，比如文档、表格、PPT、会议纪要、视频、播客、网页、项目协同等内容生产场景。

但像电商这类赛道，AI 商业化落地仍有较大缺口，也是我们后续重点发力的方向。大模型的突破高度依赖高质量完备行业数据，编程、数学领域数据基础好，所以进展最为突出。

对于其他数据资源充沛的行业，能否跑出新的 AI 场景，还需要全行业共同推进。

问：公司对于 AI Agent 是否有更多产品迭代和商业化规

划？

答：我们会继续围绕差异化路线推进。Skywork SuperAgent 的方向并不是做通用聊天入口，而是聚焦打造可以落地实际任务的“AI 员工”。目前产品已经具备办公、设计、视频、播客、网页开发等多模态能力，后续会进一步把办公场景和长周期任务做深做透。

商业化上，我们除了高频刚需功能外，也在推进团队协作相关能力，同时探索向软硬结合方向延展。

比如天工的 Skywork Tags 功能可接入飞书、钉钉、

Telegram 等工具，基于群聊上下文参与讨论、推进任务执行并沉淀团队协作信息，把 Agent 更深地嵌进工作现场。

比如我们推出的硬件产品 Skywork Note，可以完成语音采集与智能整理，依托天工超级智能体的能力，将非结构化音频内容转化为会议纪要、待办事项、洞察报告等结构化成果。

Skywork 产品体系正在从线上内容创作、办公提效延展至

真实物理场景，构建起 AI 原生生产力平台。

问：子公司黎曼动力的具身世界动作模型 Riemann-1.0

在多项行业测评中表现优异，公司如何看待自身在世界模型领域的竞争优势，以及该模型后续的商业化规划？答：当前具身领域的世界模型，已经从 VLA（VisionLanguage Action）演进到 WAM（World Action Model）技术路线。公司长期布局视频模型与游戏世界模型，游戏世界模型在架构层面和 WAM 高度同源。依托过往大规模训练视频生成、游戏世界模型的积累，我们在多模态模型训练、数据标注、合成数据构建等环节沉淀了成熟经验，也组建了经验充足的算法团队，这是我们布局具身世界动作模型的核心竞争优势。

但客观来看，现阶段世界模型商业化还为时尚早。行业普遍认为，世界模型要迎来属于它的“ChatGPT 时刻”，高度依赖训练数据规模，普遍预估需要千万至亿小时级别的数据底座。目前国内各家世界模型、机器人厂商，可使用的有效视频数据大多不足50万小时。

我们判断，伴随数据持续积累，世界模型的技术拐点终会到来，公司旗下黎曼动力也会持续开展技术探索与落地尝试。

附件清单（如有）无日期2026年8月20日