投资要点:

数字经济基础设施适度超前建设

东数西算总体规划落地,东部地区IDC 供给相对紧张。电信运营商C 端业务有望维持平稳增长,政企市场业务成为主要推动力,增速强劲。北斗三号建成带来传统领域升级需求和创新领域渗透需求,国资和民企共同推进低轨卫星组网建设。国防开支稳步增长,2018 年开始占GDP 比重重回升势,2022 年上升到7.1%,远海防卫、远程打击等新型装备加速发展。

基础设施建设带动产品部件成长

通用硬件向高速、集中、国产化方向发展。国内服务器龙头企业全球份额稳步提升,加速计算服务器和边缘计算服务器增速更快;全球网络设备整体增速放缓,但高速数据中心交换机快速增长;光模块海外市场快速增长,我国头部厂商由于高效率、供应链优势优先受益,产业东移明显。ERP 国产替代加速,云服务增强头部企业优势。导弹装备正在快速迭代更新中。

数字经济在各领域应用发展势头良好

金融IT 相关政策密集出台,引领金融科技发展方向;银行、保险、证券IT 均有较大提升空间。智慧矿井建设发展进入高热期,国家层面出台管理与验收机制、地方层面明确各省市智慧煤矿建设目标。政策叠加医疗新基建持续拉动医疗信息化建设。IDC 预测十四五中国网安相关支出将以20.5%的年复合增长率增长,增速位列全球第一。

重点公司

我们重点关注基础设施环节“东数西算”核心标的奥飞数据、电信运营商中国电信;产品部件环节光模块中际旭创和新易盛、存储和网络设备龙头紫光股份,导弹核心部件雷电微力和红相股份;数字经济行业应用环节金融IT 核心公司恒生电子、神州信息等。

风险提示

系统性风险,基础设施建设进度不及预期,产品部件需求不及预期,行业应用客户需求不达预期的风险等,竞争格局恶化等。